查看最新行情

　　□海通国际证券中国业务部副总裁郭家耀

　　民企近日继续成为市场焦点，博士蛙(01698)因会计师事务所对其一笔3.92亿元的预付款的真实性抱有怀疑，被交易所建议停牌。博士蛙15日股价下跌35%，此后停牌。事件不单对相关的儿童用品股份带来影响，更令民企的账目问题再次被关注。

　　事实上，众多民企上市时间不长，投资者依赖财务报表评估其投资价值。市场发现民企盈利中水份比例甚高，令投资者不敢给予高估值，更有甚者可能将手持的民企股全数抛出，因连机构投资者也无法分辨好坏时，最佳处理的办法是不持有。虽然民企当中会有一些比较优秀，但信心重建需要时日，短期内估值难有大幅回升空间，目前宜持观望态度。

　　交通银行(03328)通过非公开增发A+H股票。交行去年第三季末核心资本充足率为9.24%，此次增发后可提升今年核心资本充足率和资本充足率约1.7个百分点至11.1%及13.6%。按照20%的风险资产增速和25%分红率计算，融资后至少可以支持公司三年的资本需求。此次再融资更引入两家保险公司为股东，有利于提升公司综合性金融平台，有利未来业务发展。内银股陆续公布业绩，投资者注视核心资本充足率的变化，若出现较大幅度下滑，难免引起市场对再融资的猜测，短期对股价构成一定压力。

　　内地通讯设备、电脑以及其他电子设备制造业的固定资产投资今年首两个月增长9%至460 亿元人民币。增幅虽低于去年同期的62%，但中央政策支持及市场需求推动下，相信电讯行业的投资仍会持续增加。内地电讯设备制造商如中兴通讯(微博)(00763)将会是主要受益者。十二五规划明确提出对电讯行业的总投资规模较十一五期间将增长36%，总额超过2万亿元人民币。内地3G用户过去一年间增长近2倍，营运商资本开支可能进一步增加以扩大网络承载能力。另一方面，虽然距离4G网络牌照发放可能仍有一段时间，但对基站扩建的投资将会在网络正式营运之前开始，对电讯设备制造商亦是有利因素，可多留意相关股份的投资机会。

　　目前市场重燃对环球经济放缓的忧虑，美元回升拖累商品价格下滑，欧美股市回落。内地股市出现调整，市场气氛转弱，拖低港股表现，市场观望政策及业绩消息。港股经过一轮震荡市后，出现较大幅度调整，恒生指数短期将考验20500点支持。