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　　市况回顾及展望

　　美股周一假后复市个别发展。欧元区财长会议达成次轮援助希腊协议，希债违约疑虑暂释，带动美股昨晚早段做好，惟及后投资者关注油价上升影响经济表现，遏制大市升势。道指一度升穿13,000，为08年5月以来首次，最终收报12,965.69，升15.82点或0.12%；标普500收报1,362.21，升0.98点或0.07%；纳指收报2,948.57，跌3.21点或0.11%。欧洲股市普遍偏软，因市场仍担心希腊仍存潜在的债务问题。英法德股收市跌0.21%至0.58%。交易商关注伊朗停止向更多欧洲国家提供原油，3月份纽约期油最后交易日每桶收报105.84美元，较上周五升2.60美元或2.52%。4月份纽约期金每盎士收报1,758.50美元，较上周五升32.60美元或1.89%。港股昨反复，先跌后回升。恒指高开10点，开市报21,434.31后一度跌逾200点至最低21,221.39，其后跌幅略为收窄，午后确定欧元区就希腊削债及援助达成协议后便由跌转升，尾市曾高见21,480.34，收市报21,478.72，全日升53.93点或0.25%，成交646.28亿元，较上日回落8.4%。国指收报11,689.69，升20.18点或0.17%。即月期指升65点，收报21,428，低水51点，成交97,554张。内地股市昨亦表现反复，沪综指小幅高开后上午冲高受阻，中午收跌，午后地产板块回升，传媒娱乐股上升，银行及保险股在尾市上冲，令沪综指反复走高，收市报2,381.43，升17.83点或0.75%，创逾两个半月新高。欧盟第二轮救助希腊方案尘埃落定，刺激港股昨从低位抽升，并逼近全日高位收市，惟此消息始终属预期之内，因此难再成上升动力。不过，在人行早前下调存准金率后，市场焦点亦开始关注月底欧洲央行将否实行大规模量宽，故后市不能过于看淡，相信港股短期仍续于高位反复。

　　股票分析

　　现代牧业 (1117)

　　集团主要在中国从事生产及销售牛奶。

　　集团截至2011年12月底止之半年纯利为1.6亿人民币(下同)，同比增长1.2倍，每股盈利3.3分。

　　期内集团盈利创历史新高，主要归功于产能提升及中国市场对高端奶的需求日益增长。截至期内，集团在中国内地拥有16个运营畜牧场及4个在建畜牧场，饲养总共12.9万头乳牛，期内集团牛奶整体销量为19.5万吨，同比增长66.5%。另外，期内集团录得平均每头奶牛年产奶量7.8吨，同比增长3.3%，主要由于其先进畜群管理模式、不断改善的乳牛基因以及存栏奶牛逐渐达至泌乳高峰期。

　　集团作为按畜群大小计算的中国最大乳牛畜牧公司及最大的原料奶生产商，于中国原料奶市场具领先地位。随着内地消费水平提高，对高质量牛奶饮品的需求亦不断增加，集团发展前景看好。

　　集团主要于澳门从事娱乐场幸运博彩或其它方式的博彩、提供酒店住宿款待及相关服务，并在香港、澳门及中国内地从事制造、销售及分销建筑材料。

　　集团截至2011年9月底之第3季录得收益130亿港元(下同)，按年上升148%，按季上升67%，经调整EBITDA达18亿港元，按年及按季分别增加191%及62%。

　　期内澳门银河于开业后首个完整季度表现理想，酒店入住率进一步升至91%，同时客房数目增加50%至2,100间。星际酒店经调整EBITDA连续第13个季度录得增长，破纪录达7.8亿港元，按年上升37%，按季上升14%；贵宾厅转码数破纪录达1,800亿港元，按年上升32%；中场博彩收益破纪录达 4.3亿港元，按年上升40%。

　　澳门银河于去年5月中开幕，其发展趋势理想，同时亦扩大了集团于中场业务收入来源，进一步提升集团市场占有率，令其市占率由2011年首季的11%攀升至第3季的19%，预计未来仍可支持集团维持较高速增长。

　　南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士