人民银行于上周六宣布调低存款准备金率50点子，时间上虽然较原先预期于春节假期过后出手稍稍来得迟，但总算一如市场预期般略为放松了银根，市场估计，将可带来4000亿元人民币的流动性。只是，虽然有如此利好消息出台，惟港股却高开低走，一副借好消息获利出货的格局。大市短期虽续有回吐，但市场气氛明显改善，落后板块仍有追上空间，基建股有望在中交建设(01800)A股挂牌的利好消息带动下翻身。

　　上限定价证市场反应佳

　　中交建设早前宣布，其A股发行价为5.4元人民币，即以询价区间上限定价；发行股数13.5亿股A股，集资规模缩减至不足46亿人民币。中交是次发行最多16亿股A股及合并路桥集团，集资所得主要用于广明高速公路延长线项目等九大项目。中交建A股能以上限定价，可见市场对基建股反应良好。

　　于过去一段时间，三大基建股均分别取得重大合同，反映其未来收入增长仍有一定保障，如中交建附属广航局中标营口经济技术开发区钢港配套产业园区填海工程(一期二阶段)，合同金额11.4亿元人民币，工期569天。中国中铁(00390)早前亦中标五项工程，合同价合计99.43亿元人民币。

　　手头合同多增长具保证

　　中国铁建(01186)方面所取得合同更多，其所属中土集团，中标尼日利亚高速公路项目，建设工期为三年，合同金额为9.41亿美元；中土集团与吉布提经济和财政签订吉布提至埃塞边境铁路项目的铁路合同，总价5.05亿美元，工期60个月；另外，中铁建所属中国土木工程集团又与乍得共和国交通和民航部签署乍得铁路EPC总承包(含机车车辆供货)合同，全长1364.09公里，总金额56.31亿美元。

　　另一方面，中国铁道部将于本周三(22日)在银行间债市招标发行150亿元人民币中期债券，为期五年。资金用于铁路建设、机车车辆购置和运营中的资金周转。中国银行、农业银行担任本次发行的联席主承销商。若然铁道部是次发债能取得理想成绩，亦可为基建股带来短期支持。

　　首选中交建逢回吐吸纳

　　今年以来，受惠于资金追捧落后股份，基建股均录得不俗升幅，其中，以中铁建走势最为凌厉，年初至今已累升41.81%，其次为中铁，升30.45%；中交建亦升24.55%，而中冶则升18.75%。单以年初至今走势计算，中交建的升幅无疑不及中铁建及中铁，惟其去年表现明显胜于两者，受惠于A股招股反应良好，近期走势更见不俗，周一更曾创下52周新高，其后随大市从高位回落，现价较高位低4.8%，但已是远远跑赢同业。相对之下，中铁、中冶及中铁建无疑大幅落后，现价仍较52周高位低41.5%、40.3%及34.4%。

　　以估值计算，基建股中，虽然中铁现价距离高位的距离最远，但其估值仍是同业中最高，2012年度预测市盈率为9倍，相当程度已反映其今年盈利增长较为疲弱的因素；而中铁建的8.4倍为第二高，其后为中交建的7.4倍，最低则为中冶的6.2倍。综合整体质素，短期利好因素，以及估值计算，基建股中，仍以中交建作为首选，可以逢回吐吸纳。中铁建质素亦见不俗，加上手头合同较多，早前亦已发出盈喜，但样值得收集。

　　基建股详情*

　　股份(代号)/股价(元)/52周高位(元)/预测市盈率(倍)/预测股息收益率(%)/今年以来变化(%)

　　中国中铁(00390)/3.17/5.42/9/1.83/+30.45

　　中国铁建(01186)/6.07/9.25/8.4/2.96/+41.82

　　中国中冶(01618)/2.09/3.5/6.2/2.83/+18.75

　　中交建设(01800)/7.56/7.94/7.4/2.95/+24.55

　　*截至2月20日止

　　总字数：800字

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