□中投证券国际 杜丹

　　15日，亚太股市涨声一片，港股放量强势向上。恒生指数高开75点后，在当地地产股带领下继续走高，突破21000点水平，午后港股成交持续增加，资金流向蓝筹股，使得当天大部分蓝筹股收获上涨，恒指盘中最高曾见21403点，并最终收报21365点，涨幅为447点或2.1%，恒生中国企业指数收报11685点，升272点或2.4%。港股全日成交额大增47%至822亿元。

　　个股方面，中移动突破80元，创过去两年半的收盘新高。地产股方面，恒地升6%，新地升4%，绿城升10%。另外，水泥、基建、航运、有色行业表现突出。

　　港股15日走势出乎意料，牛熊线压制下反复震荡令不少投资者转趋谨慎，悲观者甚至忧虑是否会考验20000点支持。但14日恒指放量突破21000关口，不仅将技术分析人士关注的牛熊线踩在脚下，更有回补去年8月5日的缺口之势。从外围因素看，不仅没有明显利好刺激反而消息面偏向于利空，如救助希腊的欧盟财长会议取消、穆迪下调欧元区六国评级、美国零售销售数据差过预期，另外大洋洲当天汇市欧元走低美元反弹也都不利于投资气氛。在此情况下港股依然选择向上突破，显示市场依旧受惠于风险偏好提升、资金流入。

　　从领涨板块看，地产股持续大涨。表面看是上周末香港楼市回暖，十大屋苑成交按周升近一倍。但这是建立在新年成交平淡、基数较低的基础上，成交活跃并不一定能持久。巴克莱发表研究报告指，本港地产公司近期发行38亿美元企业债券，反映银行的贷款能力明显收缩及银行贷款成本上升。巴克莱并不看好地产股的反弹前景，指市场仍担忧银行系统的流动性持续紧张、欧洲当地银行撤出香港贷款市场，以及贷款银行的风险集中。不过资金流入地产股主要还是其估值水平相对较低，在社保减持的背景下较内银股更适宜短炒。在经济复苏前景不明朗和调控政策未见放松的前提下，地产股短期已累计较大升幅，投资者宜见好就收。

　　展望后市，大升之后投资者情绪亢奋，但更需保持冷静。虽然资金流入趋势未变，短期内恒指仍有回补缺口挑战22000的可能，但基本因素仍未对此形成足够支持，近期急升的强周期行业如地产、航运和有色盈利前景也并不确定。

　　恒指已经升至去年多家大行预测的目标区间，并迫使分析员转态看好，当后知后觉资金按捺不住纷纷入市之际，投资者更要留意高位追货的风险。