□周宝强

　　今年以来，随着欧元区债务危机的解决出现进一步好转迹象，以及对美国经济前景的乐观预期，港股市场中所蕴藏的上升动力逐渐被激发，推动股指稳步上扬。但是上周，整个市场都纠结在希腊的债务谈判问题之上，缓慢且波折的谈判进程最终取得了一致，不过市场却并未就此舒心，因希腊的援助问题目前来看仍然存在不确定性。投资者内心的担忧情绪开始升温，加上恒指连续上扬至21000点之后，累积了大量短线沽压，股指进一步走高的趋势开始滞缓。上周恒指收盘报20783.86点，累计微升26.88点，涨幅仅0.13%，但成交量方面出现增长。

　　希腊方面再传不利消息，希腊极右翼政党反对援助计划，内阁官员辞职不断，令市场对欧债危机的担忧升温。非美风险货币纷纷走低，欧美股市全线承压。加上标普下调意大利银行评级，激发市场上的避险情绪升温，资金纷纷开始从高风险资产中撤离，流向美元寻求避险，令上周五的美元指数走势出现大幅上扬。不过，由于美国上周五公布的2月份消费者信心指数不及预期，更多量化宽松政策预期再次增强。同时，在欧盟表示不会放弃希腊之后，美元的上涨受到一定的压制。从技术走势上看，美指跌至78.5水平支撑后企稳，但是短期内仍处在下降通道之中，而且在QE3预期压制下，美指难有大的上涨空间。

　　市场对欧债危机关注的焦点最近都集中在希腊的谈判问题上，虽然就紧缩谈判在希腊内部的政党之间已经达成协议，但事实上，其内部的矛盾分歧更令市场感到不安。严厉的紧缩令希腊民众愤愤不满，希腊政府压力重重，国内的阻力巨大充分显现出债务危机的复杂。希腊目前还深陷泥潭之中，而葡萄牙的问题似乎又接踵而来，随着偿债高峰期的到来，葡萄牙能否躲过一劫还有待观察。欧债危机对全球经济带来的侵扰不熄，而股市更是被阴霾所笼罩。

　　在美联储多次经济保护论调的提振下，投资者对美国经济前景的信心开始有了明显增长，而市场此时也显现出更为高涨的热情。虽然欧债危机目前仍没有一个明确的前景，但美联储继续维持现行的宽松货币政策，对美国经济而言能形成有效支撑。而且，在美国房地产市场持续疲软的状态下，宽松的货币政策最终或许还是能够引起市场的广泛认同。此外，失业率的持续走低，刺激了消费需求增长，亦为经济向好注入动力。不过，我们在对美国经济前景保持乐观预期的同时，也不能放松警惕：首先，失业率整体水平仍然处于高位，一旦外围不利因素再次膨胀，对美国的劳动力市场还是会形成冲击；其次，房地产市场经过长期的低迷之后，市场信心恢复有一定的难度，即便美联储不断的表态会尽全力来支持美国经济走好，但事实上，整个过程是漫长的；另外，通胀也是投资者所需要留意的，最近能源和大宗商品价格的上涨较明显，对通胀水平上升或许将形成支持，而在刺激经济的同时，保证通胀合理化也是关键。

　　港股市场受到外围利好因素刺激，暂时表现还算良好，不过在市场不断的自我消化以及整体环境的好坏转变之后，整个市场的上升状态正出现明显放缓。对内地紧缩政策松动的预期随着各种因素的制约逐渐转淡，对港股市场也形成一定的压制。而港股在连续攀高之后，投资者对后市的看法也开始转向谨慎，市场热情下降，加上欧美市场不确定性徒增，市场的上行动力缺乏。从技术走势上看，恒指在21000点下方盘整数日，突破之后随即受压，且RSI技术指标出现顶背离迹象，表明短期内港股市场或有调整出现。