瑞信、里昂、摩根大通和法巴均就龙年港股走势发表了研究报告。

　　瑞信看龙年股市龙游浅水遭虾戏

　　瑞信就龙年发表研究报告，以“如何花费你的利是钱”为题，拣选了8只小型股份“利是”股，行业涉及防守性的内销概念股以至周期性较强的房地产股。

　　瑞信发表对龙年港股预测，恒指目标21800，国企指数目标11500，指外围状况仍不明朗，上半年宜审慎，赠言“龙游浅水遭虾戏”。

　　瑞信表示，现时“小龙” (小型股份)的估值尚未到低残的水平，反映市场尚未见底。因此，是次拣股准则，以防守性为主，在首半年拣选了可抵抗周期性及高息的小型股份。当市场见底后，投资者才宜转为投向高风险的小型企业以捕捉升浪。

　　瑞信是次拣股除了投资概念，还以股份的估值为依归，8只利是股2012年的市盈率由3.9倍至11.5倍不等，平均市盈率为7.6倍，较MSCI亚洲(日本除外)折让29%；而潜在升幅平均为35%。

　　三个龙年均为升市

　　龙年到底是否代表恒指也可以一飞冲天呢？报告统计过去三个龙年，股市均为升市，其中两个龙年恒指升1%至5%。不过，报告引用谚语“龙游浅水遭虾戏”，提醒投资者要小心观察。

　　在小型股方面，报告指，今年小型股仍然会面对经济不确定性，市场或面对盈利下调及市账率下调的风险。瑞信相信，小型股在今年稍后时间会有转机。

　　瑞信推介龙年利是股包括中银香港(02388)、蒙牛(02319)及太保(02601)等大市值股份。此外，亦推介多只小型股，包括：康哲业业(00867)、吉利汽车(00175)、佳兆业(01638)、创维数码(00751)、永亨(00302)、申洲(02313)及互太纺织(01382)等股份。(香港信报)

　　里昂大话龙年港股风水 称年初沉渊年尾飞天

　　兔年港股非常波动，应验了兔子“活泼胆小、上蹦下跳”特性，龙年会否否极泰来？一年一度的里昂“风水指数”崔护重来，该行预期，2012龙年的恒指走势没有去年般动荡，开局虽未见起色，第二季度更明显下跌，6月份跌幅最为明显，惟8月份起将出现转机，升势将持续至10至11月份。总而言之，今年下半年股市将强劲反弹，宛如一条巨龙从深渊快速升起！

　　从五行角度而言，该行龙年看好的行业，包括水泥、娱乐博彩、房地产、旅游及交通运输等。至于楼市，今年吉位在正西及正中，故利好黄金海岸、屯门、何文田、启德、跑马地及大坑的楼价。

　　6月过后渐入佳境

　　去年港股波动，龙年会否有运行？里昂分析师周子诺昨日于记者会指出，2012年属水龙年，龙年代表权力交接分水岭，预料港股先低后高。以月份论，该行的“风水指数”预计，预料港股上半年难见起色，6月份表现最差，但踏入8月份开始，港股开始现转机，更见9月份是全年最好的月份，升势将持续至 10至11月份。周子诺特别指出，港股于今年底时预计水龙会“游走”，恒指走势转向平稳，没有大惊喜。

　　恒指年底或见21700点

　　里昂中国香港策略研究师张耀昌则称，龙年港股主要受欧债问题及美国经济影响，若欧债问题没有恶化，以及美国经济持续复苏，港股有望重拾上升动力，该行预期恒指年底可见21700点或更高，若欧债没有大幅恶化，港股更可望冲破该水平。以昨日恒指收市位计，潜在升幅有一成。

　　股份投资策略方面，从五行角度而言，该行风水指数预期，水龙年五行欠火，而火刻金，故相信属金的行业板块(如金融及银行业)走势较佳，同时亦利属土行业(如房地产、煤炭及种植业)，属火行业(如石油、电讯及公用事业)则表现欠佳。

　　该风水指数又预期，因水土并重，水泥板块今年表现或有惊喜。

　　内房网络股看好

　　周子诺预期，今年初及年底，天干属水，料航运、交通、旅游等板块表现畅旺，以12月为甚；次季属土行业表现会呈强。他相信今年下半年大市走势方向才转趋明确，预期会由属金的银行及金融行业板块，以及属土的地产、煤炭及种植板块拉动。

　　张耀昌表示，今年较看好内房、消费及互联网等股份；个股方面则看好中移动(941)及中兴通讯(微博)(763)，前者因盈利风险低，股息率有四厘半，且开拓4G技术有助保持市占率，而后者随着智能手机的普及，相信可以受惠。

　　张耀昌又指，目前内房股已超卖，预期央行会放松银根，令内地楼价难再现大跌，且租金有支持，故看好内房股。

　　另外，根据该行的香港地产风水指南，今年旺位在正西及正中，故看好黄金海岸、屯门、何文田、启德、跑马地及大坑的楼价。

　　具体行业的五行分析：

　　里昂分析师周子诺指出，水龙年旺水、旺土，故属土的房地产、水泥、农业及煤炭股，与属水的水泥、博彩、旅游及交通运输皆当旺。属木与属金的表现平平，有关行业包括零售、造纸、金融、银行。至于今年“五行欠火”，属火的行业包括如石油、电讯及公用事业则会表现欠佳。

　　金 黄金 银行股当旺

　　金融(平年)─今年“五行欠火”，由于火克金，所以没被“火克”的金融及银行股走势较佳，在年底甚至能带动大市向上冲。

　　黄金(平年)─去年里昂预测金价将冲破每盎司2，000美元，已经引起不少行家“窃笑”，不过尽管没有命中目标价，但已经相当接近了(去年金价高见1，890美元)，故里昂今年乘势预测金价今年可达2，500美元一盎司。

　　资源(平年)─尽管对去年资源股走势的预测“棋差一着”，但去年电煤行业相对跑赢，也算有一定成绩。今年资源股为平年，走势应该只能平平。

　　木 零售股无复去年勇

　　零售(平年)─去年表现突出的零售股，今年踏入平年，走势只能平稳，而3月是对零售股最有利的月份。

　　水 博彩业行运一条龙

　　交通运输(吉年)─在水龙年最有利的行业，当然首选水属性的行业，去年晦气缠身的交通运输业，今年有望否极泰来，最当旺的月份为12月。

　　博彩(吉年)─博彩业被里昂风水指数算出，是水龙年最佳表现行业，除了2月外，明年1月也是博彩业最好的月份。

　　火 科技 电讯股无运行

　　石油和天然气(凶年)─油价去年7月见了顶，且一直高企，上游行业表现算不错。可惜中资炼油商的日子却很糟糕，还亏了钱，故此说不上是好年。对于今年预测，由于油价下降，行业表现只属中等。

　　科技、电讯、因特网(凶年)－今年五行欠火，属火的企业自然被看低一线，有关行业被评为全年没运行，不过里昂风水指数认为，若肯花时间精挑细选一些好质量的电讯股，或许今年仍有一点成绩。

　　公用事业(凶年)－里昂风水指数的幕后编算人员，将公用事业究竟应该归类为火(偏淡)抑或水(偏旺)，至今一直未能达成一致看法，如果归类为火，公用事业就会面临凶年。(希望该行明年能够达致共识。)

　　土 地产股旺 楼市不旺

　　房地产(平年)─由于每个方位都有不同的地运，所以即使今年土旺，有利地产股，但不等于有利楼市。里昂风水指数呼吁大家留意地段，以香港计，东南方、西北方、西南方、正北方皆为凶位，影响将军澳、天水围、元朗、东涌、上水等楼价，投资者不可不察。

　　至于正西方、正中皆为吉利方位，所以黄金海岸、屯门、香港仔、贝沙湾、马鞍山、西贡、康怡、小西湾等地区的楼价有承接。

　　(责任编辑：杨海洋)

　　摩通：港股龙年复苏4大因素 荐5大龙股

　　摩根大通发表研究报告指，预计龙年股市，新兴市场会较已发展市场占优，新兴市场政策将由调控通胀转为增长政策，建议投资者宜在波动性市况中，主动造好不同国家的资产配置。

　　该行较看好受惠政策变动的股份，予俄罗斯、东南亚及智利“增持”投资评级，但予台湾、南非等地“减持”评级，本港及澳洲前景较审慎，建议考虑沽售防守性股份，转移投入增长性股份，尤其看好对利率较敏感股份及周期性的消费股。

　　不过，该行认为，应该避免在内地首个信贷及地产周期转换的时候投资内地，同时亦应留意出口，包括科技股，过去一段时间的升势，有机会在明年第一季随着欧美衰退风险增加而放缓该行又预计，欧洲经济将会继续转差，但美国可望保持缓慢的复苏，环球通缩风险正在上升，而亚洲经济增长将开始放缓。

　　摩根大通发表报告，列出龙年港股复苏4大因素，包括中国增长稳定；金融服务业收入恢复；中国出境到港澳限制没有变化，以及香港银行业跨境贷款的不良贷款比率较预期温和。

　　该行指，若复苏持续，会较看好具基本因素支持的高啤打股份，包括和黄(0013)、友邦(1299)、长实(0001)、金沙中国(1928)及I.T(0999)，但建议避免恒生银行(0011)、煤气(0003)及鹰君(0041)。

　　该行看好长和系股份，长实(00001.HK)及和黄(00013.HK)评级同为“增持”；前者本年销售稳健，低地价亦对盈利有潜在利益，目标价114元；和黄3G业务开始转亏为盈，目前估值亦已接近历史低位，目标价94元。

　　该行并看好明年上半年将推出新项目的金沙(01928.HK)，目标价32.5元；友邦(01299.HK)早前由于按巿价计值的亏损已见回复，加上新业务价值增长亦见上升，目标价32元；I.T(00999.HK)同店销售增长强劲，管理层亦预料明年内地销售增长30%，目标价8元；以上评级维持“增持”。

　　避免买入公用股，煤气(00003.HK)评级“中性 ”，目标价18元；酒店相关股，鹰君(00041.HK)评级“减持”，目标价13.5元；以及银行股，恒生(00011.HK)资本情况转弱及减派息，目标价105元，评级“中性”。(经济通)

　　法巴：龙年股市“群龙无首”

　　法国巴黎投资管理大中华区股票投资主管何国良指，倘市场将形势理解成“中国跌得愈快，北京出手愈快”，加上内银新增贷款在一年之始重头计算，不难掀起升浪。

　　何国良不讳言，目前的持仓有为大市可能短暂反弹而作出部署。但他强调，由于相信该升浪不会持久，故不会过于进取，包括不会重仓持有水泥、“金银铜铁”等周期性股份。他概括明年港股走势：“第一、二季宏观经济消息一定是差的--除CPI(居民消费价格指数)继续回落外。市场永远走在实体经济6个月以前，除非预见下半季经济周期步入复苏，不到那时不会开始买货。”

　　按他预测，大市现有50%机会出现短暂V形反弹。“大家倾向认为，北京肯救便没问题。踏入新一年，内银新增贷款又再重头计起，内银再次开动水喉(发放贷款)，传统上银行也有集中在上半年放贷的习惯，以便赚足全年利息。”另30%机会则是股市持续慢慢下滑。

　　至于最坏情况，则是北京欲救无从，何国良估计这样的机会也有20%。“就算内银一如预期开水喉，但发觉企业贷款需求疲弱，这是最可怕情况，届时市场情绪会大受打击，再一次下调估值。”

　　何国良妙喻09年的虎年尽管过程艰辛，但总算赚到钱，可算“与苦(与虎同音)谋皮”；今年的免年市况扑朔迷离，亦应验“雄免脚扑朔，雌免眼迷离”；明年龙年则相信将是“群龙无首”。

　　“01、02年本港陷入通缩，及至非典时，虽当时财政司司长梁锦松扬言要调减公务员人工，与现在的希腊政府没有两样。但如果当时北京没有开放内地居民来港自由行这一大强心针，反弹不会这般快。但今次这超人在哪？”他直言并不看好欧洲可作V形反弹。(香港经济日报)

　　历史龙年指数变幅(%)

　　1952水龙年道指+7.8

　　1964木龙年道指+15.7

　　1976火龙年恒指+0.5

　　1988土龙年恒指+35.3

　　2000金龙年恒指-0.9

　　注：恒指在1969年11月24日首次公开发布

　　(责任编辑：杨海洋)

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