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　　陈其志

　　欧美经济形势逐渐转向乐观，不但令市场上的避险情绪有所缓解，更给全球股市带来振奋。德法两国的3A评级地位不变，令市场对于欧债问题的担忧有所放缓。美国方面，近来公布的经济数据结果良好，这不但使投资者对美国经济前景看法保持乐观，更对跨入业绩公布期后的上市公司业绩充满期待，市场上的投资热情不断被激发，同时吸引资金流向高风险资产。港股市场也表现不俗，内地政府出面发表言论提振股市信心，不但刺激A股市场上扬，更带动港股抬升。在多重利好因素的作用下，投资者在严寒中也略微感觉到春意盎然。

　　欧债担忧舒缓、美国经济向好，欧美股市大幅反弹，市场上的避险需求持续回落，这致使美元等避险资产价格受压回落。国际评级机构惠誉表示德国和法国年内可确保AAA评级不失，该言论刺激了风险偏好情绪。此外，之前的德法首脑会晤虽然没有取得实质性的进展，但是就欧元区的财政问题达成一致也给市场带来提振，非美货币的反弹给美元涨势形成压制，而美联储对更多的量化宽松政策推出并没有完全否认，这也对美元的继续上涨趋势不利。从技术走势上看，美汇指数触及81.45水平的高位之后，连续回软，但整体走势依然在上升通道之中，若后期欧洲局势能够继续出现好转，美指恐难守 80.5至80水平区间的支撑。

　　目前来看，欧元区的经济状况并不乐观，欧债危机对经济形成的巨大冲击短时间内很难治愈。但是在欧元区各国的共同努力以及其他经济体的奋力援助之下，危机继续扩散的迹象出现明显缓解。最近欧盟的核心成员国之间会晤频繁，目的都是为了能够尽快化解危机带来的影响。虽然之前的工作令投资者丧失了不少信心，但是欧盟以及欧洲央行化解危机的努力还是得到了市场肯定。意大利和希腊两国的形势依然是关键，如果不能得到更好改善，或许欧洲经济仍难脱离危机魅影，为此，市场对本月底即将举行的欧盟峰会反应冷淡，可见投资者对欧元区后市的信心依旧不足。

　　美国经济在泥泞中前行，速度虽然缓慢，但是步伐还相对稳健。如何刺激经济稳健增长，一直是美联储竭力想要做到的。欧债危机的拖累，全球经济放缓的压制令美联储步步为难，但无论怎样，美国经济的好转毋庸置疑，从经济数据所呈现出来的结果看，失业率的下降、制造业的扩张、消费支出增长、房地产市场的好转等推动经济向前的动力不断增强，而投资者对于美国经济前景的信心也更为坚定。不过，在经济向好的过程中，国际原油等大宗商品价格也随之高企，通胀上升成为必然，在刺激经济的同时把通胀控制在“可接受”的范围之内，也是保障经济增长可持续性的关键。美联储没有完全否定会推行更多的量化宽松政策，说明对经济前景的看法依然相对负面，毕竟欧债危机、美国财政政策的不确定性以及美国议员普遍无法着眼于长期预算趋势，也是最常被提及的对经济预测构成风险的因素。不过随着美国大选的临近，当届政府也不会令经济难堪。

　　在内地A股表现低迷的时候，内地政府出面发表了提振股市信心的刺激言论，投资者信心及热情均高涨，市场流动性逐渐充裕，A股连续大幅上扬。而港股市场上的投资积极性也被激发，内外利好因素汇集打破了市场僵局，市场成交明显上升。不过，由于欧美市场的前景依然欠缺稳定性，尤其是欧债危机解决的进程还存在很多的变数，因此港股市场上的信心还未完全稳定下来。另外，从市场的资金流向上看，恒指熊证和认沽证近几个交易日流入的资金较为明显，加上股市的连续上扬，短线的回吐压力较强。不过中长期来看，至农历新年前，港股的整体走势还是相对乐观。