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　　1 月5 日，港股在未能成功突破19000 点整数关后，在昨日呈现窄幅打横的走势。在资金流量持续偏少的背景下，港股的短期上冲动力正在放缓，我们估计大市在反弹过后的回压势头有逐步加剧的机会。事实上，港股最近一波反弹行程，从12月19 日的17822 点开始，在弹到了周三的盘中高位18971 点，延续了有10 个交易日，累涨了有1149 点。然而，在这一波反弹行程当中，港股的成交量一直都是处于低迷的状态，并且曾在12 月30 日录得仅有244 亿多元的超低水平。资金进场的积极性疲弱，估计港股要进一步延续反弹向上突破，会有相当的难度。

　　内地A 股连跌了两个交易天，上证综合指数在昨日再跌0.97%至2148 点收盘，有掉头下探前期低点2134 点支撑力的走法，但是以市场目前的反应来看，估计有再度破底而落的机会。内地在早前公布了制造业PMI 指数回升至50.3 以上的扩张水平，经济放缓速度未有加剧加快，但是市场忧虑新一轮放松政策将会因此而推迟，触发A 股再现跌势。从市场反应来判断，投资者倾向以负面角度来解读消息，说明了市场仍处于异常谨慎的状态，形势上不利短期后市发展。

　　恒生指数经历了周三的首个回压后，在昨天未见有明显的反弹动力，呈现出窄幅打横的日内行程，日内波幅锁定在100 多点的范围内，我们估计大市仍处于回压的势头当中。恒生指数收盘报18813 点，上升86 点，主板成交量有370 亿多元。从昨天盘面上看，在大市出现反弹的背景下，录得有日内涨幅的股份有406 只，但是录得跌幅的却有625 只，而完全未有交易的股份有373 只，我们相信这是弱势盘面的表现。

　　在过去两周的反弹行程里面，石油化工股、香港地产股、以及汽车股，是走得相对比较强的板块。目前，石油化工股仍然能够保持强势，中石化(0386)在昨天再涨了2.25%，中石油(0857)涨了1.57%，中海油(0883)涨了2.81%。然而，香港地产股和汽车股，却开始有回软的迹象。另一方面，在早前出现补跌的内房股，跌势进一步加剧，中国海外(0688)跌了2.5%，世茂房地产(0813)跌了3.64%，碧桂园(2007)跌了2.44%。内房股的跌势，对水泥建材股亦构成拖累。安徽海螺(0914) 和中国建材(3323)，分别下跌1.99%和4.5%，创出两个月来的新低。