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　　欧洲负面消息冲淡其他利好，市场下行风险日益增长。

　　周四亚太股市涨跌互见，恒指收涨86.10点或0.46%，报在18813.41点；主板成交回落至370.86亿港元，市场信心依然脆弱。A股沪指延续下跌态势，另外创业板大幅走低，反映了投资者对于未来经济和市场流动性的担忧。刚刚进入2012年，欧洲债务就接连爆出负面消息。隔夜有消息称西班牙正考虑向欧盟和IMF申请贷款援助，加之此前希腊政府警告，假如在未来的3到4个月内无法得到1300亿欧元的国际援助资金，希腊将退出欧元区。负面消息令欧美市场承压，即使欧美经济数据好于市场预期，但债务问题的不断深化对冲了经济数据带来的利好。

　　目前市场普遍预测ECB将在2012年第一季度下调利率0.5个百分点，以缓解经济压力。我们认为，欧洲CPI显示通货膨胀问题已有明显缓解，具备一定的降息空间，欧洲央行有可能展开降息周期。根据近期基本面，我们预计欧元还将继续调整，而美元继续走强。这对于港股市场流动性是一大威胁。

　　除欧债之外，我们密切关注美国和欧洲对制裁伊朗的商讨进展。欧盟将于1月30日举行外长会议，商讨对伊朗进行经济制裁事宜。如果欧美决定推进制裁，将明显推高原油价格。伊朗是世界第三大产油国，尤其如果伊朗封锁霍尔木兹海峡，将可能刺激油价创2008年以来的新高。能源价格高企将对2012年全球经济造成进一步伤害。

　　隔夜三大美股指数涨跌互见。上周首次申领失业救济人数为37.2万，低于经济学家的平均预期37.5万；此前一周的初请失业金人数为38.1万。美国就业市场有转暖迹象。不过欧洲坏消息继续流出，西班牙政府表示，该国银行业需要增加大约500亿欧元的额外保证金，以防止资产恶化。受此影响，欧洲银行股连续2个交易日遭投资者抛售。此外，周四法国10年期国债收益率攀升至3.29%，匈牙利的国债收益率创多年新高。