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　　市况回顾及展望

　　美股昨晚收巿变动不大，欧洲问题再成为市场焦点。西班牙或需寻求财政援助，意大利裕信银行(UniCredit)大折让批股集资，连同欧洲央行隔晚存款创新高，令投资者担心欧银资本实力，重燃欧债危机忧虑，拖累美股早段偏软，惟上月美国商场销售及汽车制造商销售数据理想，零售及汽车股带动尾市回稳。道指早段曾跌60点，收市报12,418.42，升21.04点或0.17%；标普500收报1,277.30，升0.24点或0.02%；纳指则收报2,648.36，跌0.36点或0.01%。英法德股市收市跌0.55%至1.59%。2月份纽约期油每桶收报103.22美元，较上日微升0.26美元或0.25%。2月份纽约期金每盎士收报1,612.70美元，较上日再升12.20美元或0.76%。港股昨先升后回。虽然隔夜美股造好，但恒指昨早高开93点，开市报18,971后随即掉头倒跌，午后在内地股市低收和欧洲及道指期货下跌拖累下跌势加剧，最多跌过189.47点，最低见18,687.94，收市报18,727.31，全日跌150.10点或0.80%，成交较上日回升约30%至425.73亿元。国指则收报10,094.41，跌140.76点或1.38%。即月期指跌39点，收报18,771，高水44点，成交56,900张。内地股市昨在元旦复市首个交易日高开低收，国务院总理温家宝早前称经济增速将面临下行压力，首季度经济形势比较困难的言论，令市场受压。沪综指开市高见2,217后回落，午后跌势加剧，收市报2,169.39，全日挫30.03点或1.37%。恒指昨于19,000前见明显阻力，显示投资者信心仍未恢复，大市升势难获承接，加上温总早前言论增加市场对中国经济前景忧虑，将续牵制港股，而欧洲问题昨晚又再成为市场焦点，料港股短期将续窄幅偏软。

　　股票分析

　　中国移动(微博)(0941)

　　集团截至2011年9月底之首三季纯利为919.8亿元人民币(下同)，按年上升5.4%。期内，除息税折旧及摊销前盈利(EBITDA)为1,874亿元，同比上升5.4%。

　　期内集团客户增长强劲，客户净增数为4,950万户，按年升51%，累计达6.34亿户，平均每月净增客户达550万户。3G客户快速增长，净增2,246万户，按年升56.7%，累计3G客户4,316万户。无线上网业务亦保持快速增长势头，首三季无线上网业务流量按年增长143.1%。

　　新一代移动通讯4G制式发展成为中移动领先对手的武器，多功能的4G电话亦预计可以在明年开始全面商业化应用。国内移动通讯需求仍处于高速发展阶段，弱市中电信股亦具一定防守性。

　　国美电器(0493)

　　集团主要从事电器及消费电子产品的零售业务。

　　集团截至2011年9月底之首9个月纯利为17.9亿人民币(下同)，按年增长24.4%，综合毛利率(毛利率加其它收入及利得率)同比上升1.26个百分点至18.9%。

　　集团于国内家电市场居领先地位，自2011年上半年起相继推出电子商务网站库巴网(微博)及国美电器网上商城，进一步巩固了其市场地位。另外，集团加大力度拓展门店网络，完善全国市场的布局，2011年上半年新开门店131间，同比增加2.36倍，截至2011年上半年销售网络已覆盖218个城市，拥有938间门店。

　　国家“十二‧五”计划提出各项改善民生及推动内需的政策，其实施力度及推行范围亦不断扩大，加上国民收入及消费力与日俱增，直接为家电企业的发展带来动力。

　　南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士

　　披露：编写研究报告的分析员(们)特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员(们)对此公司及其证券的个人意见。分析员(们)亦证明分析员(们)没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

　　我们和我们的附属机构，管理人员，董事和雇员等，不包括分析员(们)，将不时持长仓或短仓，作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所涵盖的公司的证券或衍生工具(包括期权和认股权证)。

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