市场走势及评论

　　港股昨日跟随内地股市高开低收，恒指收报18,727点，跌150点，国指收报10,094点，跌140点，成交额稍为回升至426亿港元。地产股普遍造好，九仓(4.HK)及新世界(17.HK)升逾2%。中国南车(1766.HK)遭社保基金减持120万股H股，拖累股价挫6.2%。消费股表现偏稳，神冠(829.HK，4.68港元)及银基(886.HK)升幅达4%。

　　技术上，恒指呈阴烛回落，成交增加，幸而仍守于前高位18,636点之上，暂可视为后抽整固，除非进一步跌穿10天及20天线，否则反复向上之势未变。国指表现较差，且呈穿头破脚之利淡形态，料将下试10天及20天线约9,900点至10,000点水平，若能守于两线及短期上升轨之上，则短期走势尚未转淡。

　　早前的中央经济工作会议已订明，以“稳中求进”作为2012年经济及社会发展总基调，及后人行亦多次强调继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，并根据形势变化适时适度进行预调微调。我们认为随着内地通胀降温，加上外围经济不确定性增加，人行有条件适度放松货币政策。继上月初，内地调低存款准备金率0.5个百分点后，市场普遍预期于今年内有关比率将进一步调低，以纾缓资金紧绌之情况。我们预期当市场流动性增加，将有利中港股市发展。

　　另一方面，由于中央一系列楼市调控措施已见成效，因此为压抑楼价而再推更严厉手段的机会已经不大，银根松绑则有助楼市交投回旺，使内房股受惠。内地城镇化进程加快，加上80后婴儿潮已踏入适婚阶段，大大增加内地居民对房屋的需求，可为楼市带来稳固的支持。再者，根据中国房产信息集团及中国房地产测评中心联合发布的调查指，2011年全国房地产市场销售仍然保持增长趋势，而且行业的集中度持续提高，前10强企业市场份额达10.43%，较2010年上升了 0.32个百分点，有利大型企业长远发展。

　　现时内房股估值过低，普遍较其预测资产净值折让一半以上，相信已过份反映行业所面对之风险。建议继续买入恒大地产(3333.HK)及华润置地(1109.HK)，两者均专注发展非豪宅市场、资产周转率高，而且销售进度理想，可作为长线投资。