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　　市场展望

　　港股在外围消息影响下，今天将于50天线反复争持。

　　港股在周三交易日下跌。指数跟随欧美股市高开93点，全日高见18,970.60点，稍升穿100天线后现获利回吐。午后，受上证综合指数跌幅扩大所拖累，指数跌势转急，最多跌189点，低见18,687点。恒指最后收报18,727.31点，跌150点或0.8%。国企指数收报10,094.41点，跌140点或1.38%。全日成交明显增至425.7亿元。欧洲股市隔晚收市全线下跌。意大利最大银行UniCredit公布以股价折让达43%供股集资75亿欧罗，显示欧洲银行业界对资本需求仍迫切。消息使市场重燃欧洲危机的忧虑，欧洲三大指数因此报跌。英国富时100指数收报5,668.45点，跌0.55%或31.46点；德国DAX指数收报6,111.55点，跌0.89%或55.02点；法国CAC 40指数收报3,193.65点，跌1.59%或51.75点。华尔街股市亦则表现不一。因担忧欧洲区银行流动性出现问题，利淡投资气氛，加上美股周二急升后于高位现回吐，大市早段受压。惟尾市受到美国商务部公布的11月工厂订单按月上升1.8%，创7月以来最大的增幅所提振，蓝筹股指数回稳。道琼斯工业平均指数收市升21.57点或0.17%，报12,418.95点；标普500指数升0.24点或0.02%，报1,277.30点，纳斯特指数跌0.36点或0.01%，报2,648.36点。在美国上市的香港预托证券ADR则普遍向上，预视港股今日开市将高开。恒指昨天受内地股市拖累，失守50天线，惟全日成交至去年十二月中旬以来首度扩大，表示市场交投开始活跃。港股在外围消息影响下，今天将于50天线反复争持。全国商务工作会议将于今日召开，为期两天，投资者可以留意上述的会议将会否推出更多促进消费的新政策，继而利好消费板块。

　　板块分析

　　中国新成品油定价机制或快出台。

　　近日内地媒体传出，中国成品油定价机制将有新一轮的改革。据悉，改革主要涉及两大核心内容，一是缩短调价周期，由现行的二十二天减少到十天；二是将定价权下放到企业，发改委不再审批价格调整。其实改革的消息并不新鲜，在过去一年亦曾传出类似方案，但一直只闻楼梯响。不过，有鉴于其它资源调价改革亦相继获推进，如航空煤油、天然气价及水价等，我们相信成品油定价机制改革的时机亦快来临，因此消息具一定的参考性。透过加快调价频率，虽然国内成品油价格与国际原油价格的差距有望缩窄，或能改善油企炼油的盈利能力，但同时，国内现时油价易升难降的局面或会被打破，所以新改革能否为油企带来实际得益仍是未知之数，投资者不宜只因此消息而过份追捧油企股份。但短期内，欧盟原则性同意禁止伊朗石油进口的决定，相信能为油价及油企股价带来支持。投资者可多加留意相关政策及油价的变化。

　　个股点评

　　裕元(00551.HK)去年纯利跌6.2%。

　　裕元日前公布2011年度的全年业绩，截至2011年9月30日止，公司录得70.45亿美元的营业额收入，按年增21.7%。然而其纯利仅录得4.5亿美元，按年倒退6.2%，逊于市场预期。公司疲软的业绩主要受原材料及工资成本上涨、原始设备制造商(OEM)毛利率下降、合资企业及联营企业带来的收入减少以及特殊项目损失所拖累。由于市场普遍认为今年上半年外围经济依然黯淡，内地经济也会有所放缓，因此我们预计公司仍会面临着较严峻的经营环境，而其OEM毛利率或会进一步受压。加上公司目前没有什么新项目或者利好消息刺激，料其股价短期内难以有所突破，因此建议投资者对该股票采取审慎的态度。