申银万国证券香港联席董事 王雅媛

　　香港品牌于内地发展遇阻碍，除了是因为不熟悉内地的消费文化之外，很多时候就是没法把香港成功的一套直接复印到内地。如莎莎(00178)，由一间小型化妆品店，变成了今天过百亿市值的上市公司，已经证明了它的产品及经营手法，十分符合内地人的口味。但是她的店铺进入内地已多年，到了今天，其业务还是赚不了钱，主要原因就是不能把香港经营模式带到内地。

　　在香港，平行进口是允许的，即是所谓的水货，只要有方法，就可以从其他地区的代理商采购不同的产品，如东南亚国家。从品牌官方采购跟从其他地区的代理商采购最大的分别，就是前者不会随便让你减价销售。但是后者方面，当它们没有完成当地销售指标，会将多余部分通过一些管道转给莎莎，莎莎打折进货，然后再降价在香港销售。

　　内地的问题出于不允许直接卖进口的化妆品，故此莎莎于内地出售的产品都是从内地总代理拿回来的。这样，价格不会特别低及失去调整价格的自由度。这个就是香港和内地价格的区别。另外，如果国外突然推出了一种非常好卖的化妆品，内地代理要引入新产品，需要有卫生检验证明，而这种检验一般需要1年的时间才能拿到结果。这亦导致内地产品款式数量跟不上香港。

　　不过虽然内地业务因这些因素而出现阻碍，但是莎莎仍坚持要发展内地市场。原因是一，内地市场的容量是香港市场的16倍多，增长空间仍然巨大。二是只要莎莎的零售网路和名气提升到某一水平，有机会吸引到品牌自动找上门，找莎莎做内地独家总代理，增加赚钱的渠道。因此，在可预见的未来，莎莎仍是会采用以香港作为一只现金牛，去发展内地业务的策略。

　　王雅媛为持牌人士，并没持有以上股票