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　　恒明珠证券（香港）研究部总监  梁渊

　　临近圣诞假期，港股交投明显偏淡，昨日，恒指轻微低开后，一直保持在18381 点 -18238 点区间窄幅运行，期间，尽管受到国内股市疲软拖累，但基本上没有太多沽压出现。截至收盘恒指报 18378 点，微跌 38 点或 0.21% 。  全日总成交萎缩至 334.25 亿港元。  

　　最近，欧洲央行首次通过 3 年期的贷款方案以救援欧债危机。投资者欢喜鼓舞之后，又迎来新一个疑问，向 523 间银行发放超过 4890 亿欧元贷款是否是商业银行向欧洲央行在转嫁风险？对解决债务危机到底有多少帮助？相信这些疑问还会成为阻碍股市走高的绊脚石，但不管怎么说，美股已重新回到了 12000 点上方，并没有像媒体描述其经济那样疲弱。而国内市场，这两天在低位波动加剧，主要是受期指的震荡波幅影响。之前国家相关部门，领导及市场人士均在为提振投资者信心做了很多暗示：包括人行的下调准备金；证监会主席建议社保等四金入市；人行前货币政策会委员预料“ 明年内地经济增长将于 8.5% 至 8.7% ，通胀应会保持于 4% 以下，并会继续实行积极财政政策以维持稳定经济增长” 等等，不过，似乎效果并不明显。个人认为，在这样疲弱的市场环境下，要摧毁投资者信心很容易，但要扭转局面，单凭嘴说是没用的。就算投资者能被说动，问题是哪还有钱来补？所以说救市 - 真金白银才是硬道理。并且接近年底，很多企业忙于收关工作，因此，短期内要再次出现政策性暗示可能性不大，股市也只能走一步看一步。而港股方面，最近几日的走势还算坚挺，只是长期不断受到 A 股拖累，整体走势要比美股差得多，当然，倒不至于 A 股那样屡创新低。再加上圣诞假期来临，投资者观望的气氛比较浓，交投日趋清淡，预计暂时会保持在 18000 点上方波动。