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　　康宏证券及资产管理董事　黄敏硕

　　市场忧虑美国削赤方案细节未有共识，加上欧债危机阴霾未散，恒指上周跌势未止，累跌801点或4.33%，成交显著缩减，反映股市对后市缺乏方向。事实上恒指自11月9日由20,173点回落，与低位17,657点计，差距逾2,500点，继前周出现死亡交叉后，港股上周再现第二个死亡交叉，10日线再跌破50日线，以黄金比率计算，反弹0.382倍首个目标为18,618点，惟笔者相信该水平不易突破，料港股将处易跌难升局面。

　　国企指数早前营造的头肩底形态，已遭到破坏，除非欧洲问题可以突然间消失，否则今年大局已定，至于中长线走向则取决于欧美债市，及中央政策变化。汇丰中国制造业采购经理指数跌至48，为32个月以来新低，引发内地经济放缓忧虑升温，不过当地通胀应已见顶，但能否较预期更快回落，需视乎内地局部宽松的政策效果能否逐步显现。

　　至于中央会否全面放松银根，如下调存款准备金率或减息，亦成股市能否走出谷底的关键所在。此外，内地拆息略为回升，港汇亦跌至每美元兑7.7956港元水平，反映中港资金正在流走，令流动性减弱，加上高管套现减持，预期下月初A股仍处整固状态，直至下月中旬中央经济工作会议前，中资股才有望重拾反弹动力。外围方面，下周初意大利及比利时进行国债拍卖，美国亦将有大量数据公布，加上二三线企业仍将发表业绩，成绩见光后会否成洗仓对象，或成为减磅对象，仍需观望。

　　(作者为注册持牌人士)