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　　元富证券(香港)有限公司

　　恒指在18000点之上经过两日角力后宣布失守，恒指在17800点水平收盘，比10月20日的收盘价还要低。港股在欧美市场稍为回稳下破位下跌，走势比其他欧美市场更疲弱、更难捉摸。经过一星期多的下跌后，恒指反弹至20200点后回跌，建成了双顶型态。现时恒指技术指标处于极低水平，日内如果环球市场没有流出重大利空消息，指数可能出现反弹，反弹水平大约在18900点，这样昨日破位下跌可能只是假象，港股仍然成在18000-20000点的平衡波动区间内运行。如果弱势持续，则表示港股未来继续探底，继续向下回补17100-17450点的上升裂口。

　　德国11月制造业PMI 初值降至47.9 ，是逾两年来最低水平；汇丰采购经理指数(PMI)数值为48，远低于10月的51，数字反映制造业陷入收缩。今早中国宣布向20间农村合作银行下调存款准备金比率0.5%，可能是中央放宽银根的讯号，但大方向依然是定向定量，主要是扶助中小企业，以免在农历新年前后酿成倒闭潮。

　　德国拍卖60亿欧元国债未竟全功，只得六成金额被认购，余额最终由政府承担。相反早前陷入财困的西班牙及意大利国债却足额认购，事件反映两个可能性：投资者认为意西两国破产机会极微，甘愿冒着利大本无归的风险，同时反映德国现时孳息率太低，跟风险不成正比。另一可能是有心人托市，以免因反而应欠佳触发市场恐慌。欧债危机发展至今，投资者因为高息而取西意而弃德国，似乎难于理解。但无论如何，危机及深入欧元区被认为最稳健的德国，令市场出现进一步下跌的诱因。加上传出欧盟区不理德国反对，提出开展欧洲共同债券，争拗表面化显示成员国间不本是同根生，欧债问题肯定是"慢性重病"