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　　市场走势及评论

　　美股继续急跌，三个主要指数跌幅超过2%。德国拍卖10年期国债反应未如理想，最后只成功出售当局订下目标的六成。另外，美国11月密歇根大学消费者情绪指数终值，由月初评估的64.5，略为回落至64.1，差过市场预期。道指收报11,257点，跌236点；纳指收报2,460点，跌61点；标普五百指数收报1,161点，跌26点。油价每桶跌1.84美元，收报96.17美元。金价每盎司跌6.50美元，收报1695.90美元。

　　港股跟随外围下跌，汇丰公布11月中国制造业采购经理人指数（PMI）预览指数为48.0，创出32个月新低，并远低于10月份51.0的终值。恒指低开297点，其后续于低位徘徊，收报17,864点，跌387点；国指收报9,476点，跌269点；成交额530亿港元。有报导指，内地四大银行11月前三个星期总计新增贷款约1,000亿人民币，较10月相比信贷增速显著放缓，拖累内银股表现受压，工行（1398.HK，4.19港元）、建行（939.HK，5.20港元）及农行（1288.HK，3.08港元）跌幅介乎1.7%至4.1%。资源股被抛售，中煤能源（1898.HK，8.98港元）及恒鼎实业（1393.HK，2.52港元）分别跌5.0%及5.6%。

　　技术上，恒指继续以裂口下跌，暂于10月调整低位17,782点之上喘定，因指数跌低于10天保历加通道底部，短线因技术超卖而反弹，以50天线约18,650点为初步阻力。国指以9,800点作为反弹阻力，料反弹完成后将下试9,000点关口。

　　中国燃气（384.HK，2.67港元）发盈喜，预料截至9月底止半年盈利，将较去年同期有重大增长，主要因天然气与液化石油气业务之营运表现有所改善，以及非营运开支大幅减少所致。不过，由于集团去年上半年纯利基数较小，只有9,298万港元，因此有关盈喜的实际意义不大。

　　根据市场综合预测，今年全年纯利将达9.3亿港元，相当预测市盈率约13.2倍，在行业属较低水平。惟集团去年初因管理层涉嫌就收购事项触犯罪行而遭扣押调查，其后管理层变更亦导致业务发展前景更为不明朗，拖累股价持续下跌，至今已较去年初高位5.03港元，累跌近五成。技术上，该股近日升至中期下降轨水平受阻，料于2.90港元阻力仍然较大，后市可能回试2.00港元再行整固，暂不宜沾手。

　　长远而言，我们仍然看好内地天然气业务发展前景，由于天然气作为洁净能源之一，其二氧化碳排放量比起煤炭及石油低出43%及28%，配合国家达致2020年二氧化碳减排目标。另外，根据十二五能源规划，2015年天然气在一次能源消费总量比重，将由目前的4%大幅增加至8.3%，但这个数字跟世界平均水平24%仍有很大距离，亦反映内地天然气业务具有发展空间。

　　北京控股（392.HK，41.30港元）主要盈利来自北京市内的天然气分销业务，占今年上半年除税后溢利约70%。我们预计随著中国东北部地区开始踏入冬季，将会带动当地采暖用气的需求。此外，内地电荒问题严重，也迫使中央加快发展天然气发电的步伐，目前北京市四大热电中心的煤改气工程正在进行中，预期完成后将进一步加大对天然气的需求。

　　根据彭博综合预测，今年预测市盈率为16.3倍，较同业仍有10%至20%折让，而预计未来三年盈利复合增长率为15%。技术上，该股近日在短期上升轨约40.00港元水平喘定，建议趁机吸纳，预计后市可突破44港元阻力，并上试50.00港元关口，止蚀36.00港元。