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　　时富金融

　　市场展望

　　港股在外围利淡表现下将反复寻底。

　　港股在周三交易日持续向下，市场受到汇丰中国PMI指数回落的影响而反复收低，恒生指数最后失守18,000点水平，全日下跌387.16点或2.1%，收报17,864.43点，国企指数则下跌269.2点或2.7%，收报9,476.15点，大市成交录得530.34亿港元。欧洲股市隔晚表现疲弱，比利时德克夏(DEXIA) 银行的救助方案或流产，连同欧罗区11月制造业采购经理人指数(PMI)初值为46.4创2009年7月以来新低，加上德债拍卖结果意外地差劲，加深投资者对欧债的忧虑。英国金融时报100指数下跌67.04点或1.29%，收报5,139.78点。法国CAC 40指数下跌48.25点或1.68%，收报2,822.43点。德国DAX 30指数则下跌79.62点或1.44%，收报5,457.77点。华尔街股市亦显著下跌，德债认购率只有65%，反应冷淡，市场担心欧债危机已蔓延至德国等财政较为良好的国家，连同中欧PMI数据不佳以及感恩节假期前夕股市成交疏落，三大指数表现受压。道琼斯工业平均指数下跌236.17点或2%，收于11,257.55点；纳斯达克综合指数则下跌61.2点或2.4%，收于2,460.08点；标准普尔500指数下跌26.25点或2.2%，收于1,161.79点。在美国上市的预托证券ADR亦跟随向下，预视港股今日开市将显著低开。恒指昨天跟随外围股市跌势走势持续颇弱，衍生市场交投仍然畅旺，占大市成交达39.9%，显示投资者入市气氛薄弱，预料港股在外围利淡表现下将反复寻底，将下试上次上升裂口位17,200点水平。投资者亦可留意根据外电昨日引述消息报道，浙江5家农村信用合作社的存款准备金率被下调0.5个百分点至16%，市场普遍认为这反映了中央的政策“微调”，有重要的讯号意义, 但在新增贷款没有明显上升的情况下, 不宜对内银板块股价表现过份乐观。

　　板块讨论

　　汇丰中国制造业采购经理指数(PMI) 创32个月新低。

　　汇丰昨日公布的11月中国制造业采购经理指数(PMI)初值为48，远低于10月时的51，不但重回盛衰分界线之下，同时更创32个月以来新低，显示国内的制造业活动逐渐萎缩。在分项指数当中，产出指数从上月的51.4大幅跌至46.7，新增订单指数亦回落至45.7。经济下行风险增加，令刺激经济的迫切性加大。幸而，投入及出厂价格指数双双下滑约10个百分点，代表国内的通脤压力正进一步获得舒缓，我们相信国家的货币政策将会因而获得更多微调空间，长远支持其经济增长回稳。因此，PMI急降的消息将能快速地被市场消化，对股市的影响亦将是短期且有限的。

　　个股点评

　　华宝国际 (00336.HK) 业务前景看淡。

　　华宝国际日前公布中期业绩。公司截至2011年9月30日六个月，其营业额为15.25亿元港币，同比增长18.60%，纯利则录得8.15亿元，同比增长8.3%，综合毛利率为70.6%。该集团表示，由于烟草行业整合的放缓以及中国食品饮料行业以及食品添加剂行业的安全问题等因素，其食用香精香料业务的增长速度有所放缓。由于食用香精香料业务收入占其总收入的87%，所以该业务反而放缓直接影响了该集团的业绩表现。虽然该集团一直致力于实现集约化管理与规模化经营，并能根据市场情况设立新的生产及研发基地，改造生产线，提高生产能力，并且拥有行业领先的研发平台和具有国际经验的研发团队。唯全球经济前景暗淡，中国经济增长亦有放缓的迹象，我们预计该集团今年第四季度业绩将很难有新的突破，业务前景看淡,建投资者在适时减持股份。

　　昨日市场回顾

　　周三，恒生指数收报17864.43点，跌387.16点，跌幅2.12%；国企指数收报9476.15点，跌268.20点，跌幅2.76%；大市成交530.34亿港元。

　　美国评级机构警告法国的主权评级风险，令环球市场承压。港股周三延续调整，恒指低开近300点，之后汇丰公布11月份中国制造业采购经理指数创32个月新低，令恒指跌幅扩大，最终18000点关口失守。

　　有报导称本月前20天四大银行新增贷款仅1000亿元人民币，受此消息拖累，今日四大内银股齐齐下跌，其中建设银行（00939.HK）跌幅最大，全日跌5.2%，农业银行（01288.HK）跌4.05%，中国银行（03988.HK）和工商银行（01398.HK）则跌逾2%。国际性银行方面，汇丰控股（00005.HK）跌0.95%，渣打集团（02888.HK）跌1.4%。

　　地产股继续承压。雅居乐地产（03383.HK）和恒大地产（03333.HK）跌愈3%，龙湖地产（00960.HK）跌2.92%。本港地产股方面，信和置业（00083.HK）和恒隆地产（00101.HK）跌逾3%，恒隆集团（00010.HK）和新鸿基地产（00016.HK）跌愈2%。

　　煤炭股也是普遍下跌。其中，中煤能源（01898.HK）跌4.97%，兖州煤业（01171.HK）跌4.54%，中国神华（01088.HK）跌3.55%。

　　异动股方面，周二曾急跌八成的中国煤气层（00578.HK）强劲反弹，全日大涨54.26%，最终收报在0.145元。另外，将于周四公布中期业绩的高银地产（00283.HK）遭到洗仓，最多跌幅达35.14%，但是下午跌幅有所收窄，最终收跌15.32%，报在1.88元。