丰盛金融资产管理董事　黄国英

　　投机炒卖要诀之一，是时机永远比价钱重要，有时执着小小分别，市场气氛逆转，便错失了买卖的黄金机会，而这一点在期权炒卖而言，可以说是更加重要。

　　上周五好彩买了国指Call过周末，由于觉得大市仍是上落市，昨日自然是先行获利回吐。在开市头15分钟，庄家闪缩是正常，不过其后开出期权金的水位，仍然是远比预期低。八番变三番，一样照食，以为贱价沽出的水位，最后原来是全日高价，除笨结果有精。

　　买卖期权要果断，是因为决定期权金的主要变数之一是引伸波幅，而引伸波幅的高低位可以说是颇为主观，昨日国企Call升得少，反映庄家看法和自己大致相同，都是觉得不似劲升，至少在短时间内不会，自然不肯出高价回收。除非昨日大市出乎意料节节上升，否则国企Call低开之后，是不会因为引伸波幅回升，而去到自己原本心目中的水平，所以惟有认命食胡，死守是有违本身看法，斗气并不理智。

　　如果想买卖有更佳水位，只有寄望期权这项产品更加普及，对手数目增加，便不必太过受制于庄家，因为就算现时决战庄家经常一肚气，自己一样坚持，如果个个知难而退，整个市场停滞，更加没有希望。

　　昨日自己想走Call，一定要急急脚，如果换转是Put，却往往有稍等的空间，因为引伸波幅多数在升市时下跌，跌市时上升。假设大市大幅裂口低开，就算中段回升，引伸波幅往往也会逐步向上，令期权金和开市时不会相差太远。处理Call Put是有少许分别，不过时机比价位重要，大致上可说是金科玉律。

　　至于外围势劲，港股只是一般，上落市格局持续。想对冲持股买个别股票Put，入市对象和前几个月大有分别，近期炒中国放水，相比之下，本地企业冲喜有限，因此明显以本地地产及银行较弱，一旦回落，这批跌得多反弹得少的股份，相信会再次领头。

　　(作者为注册持牌人士)