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　　元富证券(香港)有限公司

　　上周欧美方面利多消息频频传出，加上内地银根即将放松的传闻带领指数连日上扬。然而昨日中方重申放贷款放宽只限扶助中小企业，对于房地产方面仍然采取从紧的方向。内房股可能近日大幅上升后出现盘整，纵观环球股市已现熊踪，经济更加出现衰退风险；本国进出口出现下滑、以及M2货币供应增长已跌至近7年低位。在国内房价开始下跌以反映政策收效时，再收紧银根的机会将慢慢降低。大型内房股资销售能力较高，集资压力相对较轻，过去大跌已反映利淡因素。另一债务沉重的纸业板块亦出现强力反弹，升幅比其他弱势股更强，显示货币宽松并非空穴来风。日后国内政策进一步放宽，这些板块升幅将可能比其他的更大。

　　恒指突破二万点后已到达上一次波动区间的底部，周五指数开高后在该阻力水平受压回跌、月线图上亦显示指数上破20周平均线后出现卖压，技术指标处于高位，反映现阶段调整机会上升。未来将回补19700 - 19900点的上升裂口；假如指数突破20700点，甚至回补20700 - 21700点的下跌裂口，港股短期向下调整之势可能需要更改。

　　欧债危机初步得到解决，在方案出台的同时投资者亦需要留意乐观的背后，潜藏著不确定性。当希债削债比率及提高EFSF金额上限得到共识时，即意味著一系列的拯救将可付诸实行。理论上财困国的违约掉期(CDS)应该回落，但意大利的10年期国债拍卖孳息率升破6%的危险水平，反映投资者似乎不相信已通过的政策能够带领欧洲走出阴霾。法国早前向中国献媚，希望对方出手相助。但周日中国新华社发表言论，表示不要期望中国是解决欧债危机的救世主。此举暗示中国即使为了向西方表示善意而买入债券，数额亦未必如想像中多。执意认为大陆一边放松银根，另一边又大洒金钱救助世界的投资者，恐怕最终失望而回。