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　　交银国际

　　市场观点 – 市场今日或会开始回稳，静待伯南克于周五的演说。

　　周一港股低位盘整，受投资者对美国经济数据不佳以及全球经济复苏放缓的担忧影响，股指低位运行，迟迟未见明显反弹。恒指全日收报19487 点，小幅上扬87 点，或0.45%。主板成交放大至882 亿港元，反映市场多空分歧加大，后市变盘机会增。我们认为，在见到如QE3 等明显利好消息之前，港股或依然维持盘整的局面，近期小反弹可期，大反弹机会较微。不过，以较长远的目光来看，我们依然建议投资者逢低累积筹码。

　　伯南克将于本周五(8 月26 日)在怀俄明州杰克逊城（Jackson Hole, Wyoming）的堪萨斯城美联储周年会议上向全球央行官员发表讲话。伯南克在去年的会议上暗示美联储进行所谓的第二轮量化宽松计划，美联储及后于2010 年11 月至今年6 月购买6,000 亿美元的国库债券。市场密切关注伯南克会否如去年般，于该会上透露第三轮量化宽松措施（QE3）的玄机，不过我们认为CPI 高企，美债孳息持续自然走低的背景下，美联储立即推出QE3 的机会不大，或者只是透露一些短卖长买的资产调整计划，而QE3 的推出可能要等到9 月20 日FOMC 会议之后。

　　周一盘面看，个股多数下滑，逾50 只中小盘股跌幅超过10%，而大盘蓝筹（地产板块除外）表现要明显要好于中小盘股，因其相对稳定的前景及偏低的估值为其增添了一份避险概念。我们亦一直提醒投资者，在市场情绪偏空及大户洗盘持续进行时，近期要避免尤其是估值偏高的中小盘股。

　　美股在过去四周大跌15%，昨日出现技术性反弹。美联储将于周五在怀俄明州杰克逊城开会，投资者开始憧憬伯南克届时或会发表刺激经济的言论。道指日内曾升203 点，后市升幅收窄，最终升37 点或0.3%，收报10854 点。

　　昨日美股回升或是因为投资者补仓，不过现在称股市已见底仍是言之过早。我们认为股市今个星期将会靠稳，等待堪萨斯城美联储周年会议的结果。假如伯南克未有公布更多救市方案，市场或会持负面态度。即使美联储公布新措施，市场亦会根据措施的本质和效果而作出不同反应。若措施力度不足，投资者或会以此作借口再抛售股票。因此，周五会议的结果将会断定未来数星期环球股市的走势。