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新鸿基证券:料港股短线进一步上试22800水平

http://www.sina.com.cn  2011年07月27日 10:36  新鸿基证券

  市场走势及评论

  美国总统奥巴马昨日发表全国电视讲话,再次强调债务违约将严重损害美国经济;而投资者则憧憬国会最终就债务上限达成共识,支持大市表现向好。恒指接近平开后升幅扩大,最终以全日高位收市,报22,572点,升278点;国指收报12,604点,升164点;成交额略为回升至626亿港元。内银股成为升市火车头,中行(3988.HK)、工行(1398.HK)及建行(939.HK)升幅介乎2.9-3.1%,位列蓝筹股首三位,共推高恒指104点。保利协鑫(3800.HK)发盈喜,料上半年纯利同比增长约3倍至31.52亿人民币,刺激股价升5.8%。

  技术上,恒指再次呈阳烛高收,并突破50天线,料短线进一步上试月初高位约22,800点水平。国指则刚巧处于短期降轨之下,待突破后才可上试月初高位约12,900点水平。

  港股上半年业绩期开始,盈喜股至今络绎不绝。销情理想的内房股终于顺利接捧,中国奥园(3883.HK)日前率先报喜,预料中期纯利按年大幅增长,主要由于交付物业平均售价及毛利率上升所致。国内对房地产的需求殷切,纵使面对一系列调控措施,今年上半年十大房地产开发商仍录得佳绩,累计销售额超过3,300亿人民币,按年增长逾80%。因此,料还有其它内房股陆续发盈喜,有利市场气氛。

  当中,恒大地产(3333.HK)“货如轮转”的销售模式,使资产周转率达到55%,为行内最高;再加上专注发展二三线城市之中档市场,面对的政策风险较小。集团上半年合约销售额按年倍升,并已完成全年销售目标约60%,而售价亦保持稳定,期内累计合约销售均价按年升10%。预计全年目标有望调高,并成为新一轮催化剂。

  该股早前受穆迪“红旗”事件影响,令股价表现反复,但有关报告惹来广泛争议,大多指其理据不足、以偏盖全,甚至有不少谬误等。其实评级机构的对象主要是债权持有人,而非股票投资者,两者之间难免有冲突,故此无需过份担忧。根据彭博综合预测,今年预测市盈率只有8.5倍,未来三年盈利复合增长率达22%,股东回报率34%。技术上,20天保历加信道正在收窄,反映短期整固仍在进行中。

  事实上,内房股现时整体估值偏低,已反映了大部份不明朗因素,故此任何调整都是入市机会。

  雅居乐(3383.HK)拥有建筑面积达3,550万平方米土地储备,分布全国26个城市。第三季将推出更多新项目,有助加快全年的销售进度。集团资产周转率达36%,高于行业平均约27%。2011年预测市盈率只有8.3倍,股价与资产净值折让40%。

  世茂房地产(813.HK)为二三线城市领导者,拥有建筑面积3,480万平方米土地储备,遍布29个城市。自4月起销售进度明显加快,五、六月份合约销售按年增加74%,远高于首四个月的只有7%。潜在分拆酒店项目,可释放价值,并强化集团资产负债表。2011年预测市盈率只有7.2倍,股价与资产净值折让60%。

  味千(中国) (538.HK)被内地传媒指其猪骨汤只是用汤粉开水,前日挫近一成后,昨日股价大幅波动。味千分店众多,先在厂房将猪骨汤浓缩成汤粉,再送到各分店开水沟成汤,本来正常不过,公司强调没有使用添加剂,所以应不涉及食品安全问题。不过,味千被指每碗汤的含钙量被夸大30倍,公司的解释是“计错数”,这却较难令人接受。

  近期各方狙击内地民企,尤其关注企业管治,当中的指控并非全部合理,却已令投资者提高警觉。味千是否只是一时疏忽“计错数”,涉及企业诚信,若投资者存有质疑,在估值上势将打折扣。味千今年预测市盈率29倍,另一餐饮股小肥羊(968.HK)为23倍,半新股唐宫(1181.HK)更只得14倍。

  资料来源:新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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