⊙第一上海首席策略师 叶尚志

　　○编辑 杨晓坤

　　7月19日，港股在继续震荡走势，呈现先抑后扬的行程，正好与周一走势相反。事实上，在资金流量偏少的背景下，市况有呈现相对反复波动的机会，但是这种波动性对于后市发展的指导性不大。总的来说，我们未能解除对于港股的谨慎态度，在不明朗因素仍较多的前提下，估计港股大盘短期下跌风险尚未消除。事实上，昨天的涨跌股数比例是359：740，似乎市场人气仍未能再度升温。

　　恒生指数昨日持平开盘后，一方面受到权重股汇控(0005)的拖累，另一方面受到内地A股回压的影响，在午盘曾一度下跌接近200点，但是在收盘前，中移动(0941) 出来领涨，再加上欧洲股市在开盘时出现急挫后的反弹，带动了港股大盘回涨收复失地。恒生指数收盘报21902点，上升98点，主板成交量增加至611亿多元，但是仍处于偏低水平，暂时未能确认资金有明显回流的迹象。事实上，恒生指数反复震荡了有5个交易日，呈现区间徘徊的态势，这是一个短期待变的技术走势。目前，恒生指数的首个反弹阻力仍见于22100点水平，也就是10日和20日均线的交汇处。在未能升穿这个点位之前，估计恒生指数仍将以向下调整为主。

　　盘面上，招商银行(3968)宣布了A+H供股计划，集资不多于350亿元人民币。消息对于已跌下来的招商银行(3968)未带来实时的冲击，股价在昨天持平收盘。其他内银股都出现企稳动作，但值得关注的是重庆农村商业银行(3618)，在昨天再跌2.75%至4.25元收盘，再创了上市后的新低，似乎市场对于地方债问题的忧虑仍较重。

　　在近来表现相对强势的建材股和澳门博彩业股，都出现了大面积回落。安徽海螺水泥(0914)跌了3.03%，华润水泥(1313)跌了2.21%，中国建材(3323)跌了2.04%。澳博(0880)跌了0.63%，永利澳门(1128)跌了1.13%，金沙中国(1928)跌了2.16%。在大盘稳定性未能恢复之前，投资者抛售一些股价还在相对高点的强势股来锁定利润，是可以理解的操作，但要提防这样的获利回吐动作，可能引发集体套利潮的出现。