□香港汇丰环球资本市场 陈其志

　　希腊政府的信任投票顺利通过，进一步表明该国的债务危机或许能得到良好解决，从而舒缓了投资者对欧洲问题的担忧。不过美国方面却很难如此乐观，QE2即将结束，QE3会否继续实施存疑，接下来美联储又将采取何种货币政策来应对面临衰退的经济，美股市场又将何去何从，这些都已经成为关注的焦点。

　　近期美元再现疲软走势，希腊政府的信任投票基本通过，获得援助的前景较为明朗，市场上对于欧债危机可能再度爆发的担心逐渐被乐观的预期冲散。另外，美联储议息会议即将公布结果，鉴于当前美国经济复苏的严峻形势，以及各种经济数据所呈现的不乐观趋势，投资者预期此次的利率决议基本上不会太出乎意料。不过在美联储议息结果尚未公布前，美元走势难见大幅波动，从技术走势上看，美指连续回落至74.5水平附近后企稳，后期市场倘若未能带来更多的刺激因素，美指或将于74至75点位区间波动为主。

　　投资者对欧元区前景担忧的焦点目前多集中于希腊的援助问题上。本周二，希腊政府再次赢得更多的信任投票，为该国获得更多的援助又迈进了关键的一步。希腊问题得到良好解决给投资者带去曙光，但是西班牙的经济复苏却又再次遇到麻烦，国际货币基金组织对于西班牙的经济修复工作表示怀疑。经济在受到巨大的冲击之后，复苏原本就显得力不从心，加上全球通胀盛行，更令经济的复苏难上加难，欧元区经济复苏的前景似乎越来越令投资者感到迷茫。

　　美联储最新的议息结果即将公布，市场关注程度不断提升。最近公布的经济数据确实都不尽如人意，失业率再次上升，消费者信心下降，同时，通胀的影响也逐步扩散，这都阻挠了美国经济脚步的复苏，也令投资者对美国经济前景的乐观预期大大降低。美国经济再次出现转向衰落的境地，QE3是否会顺时而出，为经济的增长提供应有的支持，投资者对此揣测颇多。此外，在经济复苏如此尴尬的阶段，美联储的议息结果又将如何，利用升息来抑制通胀对经济的影响，结果必将损及当前的经济复苏，但长远来看，对经济后期的发展还是有利。但是当前劳动力市场的疲软，房地产市场的低迷，以及企业的生产制造活动处处受压，这些都难以支撑美联储的升息举动，由此来看，或许短期内美联储维持现行利率的可能性更大一些。

　　在欧美市场好淡交织的因素影响下，港股最近走势亦是摇摆不定，加上内地央行再度上调存准率之后，市场预期6月份的CPI涨幅将扩大，央行升息的概率增大，这给A股市场也带来了无形的压力，连续受压的A股更拖累港股下挫。投资者的观望情绪油然而生，市场交投趋向谨慎。不过从资金流向上看，短期内流入恒指牛证的资金较为明显，看好港股超跌之后反弹的投资者正逐步增加，而近五个交易日流入恒指认购证和恒指认沽证的资金均有增加，后期市场或仍将处于波动状态，以等待市场方向进一步明朗化。