□香港汇丰环球资本市场 陈其志

　　近几个交易日，欧美股市及港股市场纷纷呈现反弹趋势，对欧债危机的恐慌担忧情绪舒缓为全球市场带来较为正面的刺激，加上欧元区经济数据稍胜预期，拖缓全球经济的可能性随之降低。在欧美市场利好刺激下，港股连续攀升，给投资者带来欣喜。

　　近来美联储公布的经济数据依然不乐观，美元的走势受到经济放缓的预期影响多以下跌为主，美汇指数最低见74.43水平。美国经济的放缓趋势削弱了投资者对于美联储将收紧货币政策的预期，极大地压制了美联储升息的希望，美元的上涨支撑渐失，对希腊救助方案或将通过的预期舒缓了欧债危机的担忧，同时欧元区5月份CPI稍胜市场预期，通胀的压力趋缓，而经济增长的乐观前景渐显，也为非美元货币的反弹提供帮助。从技术走势上看，美指的短线支撑在74.4水平，阻力在74.9水平附近，若近期能守住74水平则反弹走势仍有望实现，否则，二次探底的几率将大大增加。

　　欧洲方面的困惑在希腊救助方案落实的预期下逐渐散去，欧元区公布的CPI数据好于预期，表明欧洲的经济复苏仍在持续，不过失业率依然居高不下为欧洲经济的改善增加了难度。另外，从欧元区近年来的CPI走势看，通胀水平仍然呈现小幅攀升趋势，整个欧元区的通胀状况正在不断加剧，欧洲经济面临的威胁未减，在全球经济改善趋缓的当下，欧洲经济面临的困难或许更多，而欧债危机的不断侵扰更加令经济复苏难上加难。

　　从美联储最近公布的多项经济数据不难看出，美国经济在经历了高速的复苏发展之后开始逐渐降温，而消费者信心也跟随经济改善的放缓呈现出下滑趋势。欧洲债务危机爆发以来对美国经济的复苏也形成较为明显的阻滞，危机拖缓全球经济复苏的预期压制了投资者信心的提升，从而限制了市场流动性的进一步充裕。而美国经济在受到外来利空因素拖累的同时，内部的运行也同样出现问题，首先还是令美联储最为头疼的房地产市场，萎靡不振的状态一直未见明显改变，尽管超宽松货币政策给经济的发展带来不少支持，但房地产市场却似乎并不买账于此，待售和止赎的房屋数量众多，加之信贷紧缩且需求疲软，令房屋市场承压；其次，随着全球通胀水平的上升，美国的生产制造行业发展也开始受到波及，美国中西部的制造业指数下降显示了5月份生产制造活动的增长减缓，而消费者的支出也因为前段时间油价的不断上涨而开始缩减，由此更引起经济活动的降低。

　　尽管内地股市近来频现低迷势态，但港股市场却在外围利好的提振下连连攀高，对内地紧缩政策的担忧减缓，提升了市场投资气氛，股市的上涨又刺激了投资者信心的增加。此外，市场在表现良好之时热点随之涌现，友邦保险(1299.HK)及恒安国际(1044.HK)即将列入恒指成份股之中，近期也是受到市场追捧；而和黄(0013.HK)最近更在触底之后受到利好消息刺激劲升，不过随着股市的涨势不断，短线的获利了结沽压也在逐渐累积。从牛熊证最近的资金流向上看，熊证近期流入的资金在不断增加，投资者对股市调整的预期增强。