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　　市况回顾及展望

　　昨晚美股先跌后回升。最新数据显示美国第一季经济增长逊于预期，上周新申领失业救济人数也意外地上升，拖累美股早段下跌，但企业业绩胜预期，在非日用消费品板块与科技板块的带领下大市及后倒升。道指收市升8.10点或0.07%，报12,402.76；标普500升5.22点或0.4%，收报1,325.69；纳指则升21.54点或0.78%，收报2,782.92。7月份纽约期油收报100.23美元，每桶较上日回落1.09美元或1.08%。6月份纽约期金收报1,522.80美元，每盎士亦较上日回落3.90美元或0.26%。港股昨随外围造好。恒指作早高开101点，开市报22,848后曾反复回落，跌至最低22,796有买盘吸纳，午后重上22,900水平，最高见22,943.85，升近200点，挑战23,000不果后升幅收窄，收市报22,900.79，升153.51点或0.67%，成交556.73亿元，较上日少8.3%。国指收报12,752.08，升62.42点或0.49%。即月期指升122点，收报22,866，低水35点，成交96,127张。内地股市昨高开后走势反复，长江旱情持续推高粮食价格，农业食品板块上涨支持大市上升，但午后石油及水泥板块领跌，沪综指再反复向下，最终跌5.22点或0.19%，收报2,736.53，再创近4个月以来新低，连跌6个交易日。下周一期指结算前港股昨持续第二天反弹，但成交薄弱，反弹力不足，恒指未能重上23,000水平。内地银根紧绌，美国次轮量化宽松（QE2）下月结束或令资金抽紧及欧债危机将否蔓延是左右大市的问题(QE2及欧债尤其影响美汇走势)，后市须待美汇回落及中国市场流动性情况纾缓才可明显好转，在此前大市相信仍只能在区间游走，惟恒指于22,500的支持亦甚强。

　　股票分析

　　中国神华 (1088)

　　集团主要在中国从事煤炭生产及销售、发电及售电，并经营煤矿和综合铁路网络和港口，主要为集团的煤炭销售提供运输服务。

　　中国神华2010年全年纯利为381.3亿元人民币(下同)，按年上升17.8%；每股盈利为191.7分。派发每股末期息75分。

　　其陕西省郭家湾电厂1号300兆瓦机组顺利通过168小时试运行并投运，该机组为公司首台300兆瓦等级的循环流化床发电机组，郭家湾电厂设计规模为2×300兆瓦的资源综合利用发电项目。集团整合煤炭与电力业务将有助减少煤价浮动的不利影响。

　　中国神华现价预测市盈率13.6倍，估值仍属合理。

　　金鹰商贸 (3308)

　　金鹰商贸主要在中国开发及经营时尚高级连锁百货店。集团截至去年12月底在13个城市运营及管理20家百货店。在江苏省、陕西省和云南省共拥有9间连锁分店，包括南京、南通、扬州、苏州、徐州、西安及昆明等地区。

　　集团2010年全年纯利达9.59亿元人民币(下同)，按年上升282%，每股盈利49.4分。同店销售增长按年上升25.1%。

　　集团于去年7月27日成功投得安徽瑞景商业有限责任公司(“安徽瑞景”)100%的股权。安徽瑞景是安徽省中高档百货公司的代表，旗下两家百货店引进众多国际知名品牌，包括Cartier、ErmenegildoZegna、Hugo Boss、Dunhill、Lanc?me及Estée Lauder等。均为内地高消费族所欢迎。

　　中央继续支持内需，加上内地零售销售长时间处于高水平，反映内地民众购买力强劲，对金鹰商贸的销售业务带来正面支持。

　　披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

　　我们和我们的附属机构，管理人员，董事和雇员等，不包括分析员（们），将不时持长仓或短仓，作为交易当事人，及买进或卖出此研究报告中所涵盖的公司的证券或衍生工具（包括期权和认股权证）。

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