⊙第一上海首席策略师 叶尚志

　　○编辑 杨晓坤

　　港股在周一急挫了接近500点后，昨天依然反弹乏力，资金入市的态度愈来愈谨慎，在缺乏抄底抢反弹动力的背景下，我们估计港股的短期跌浪，仍有延伸的机会。事实上，经济增速放慢的忧虑正在逐步转浓，尤其是美国的二度量宽政策即将在6月底结束，增加了市场的不确定性，这些都是加剧了全球股市的调整趋势。

　　目前，全球股市正按照不一样的节奏来展开下跌行程。站在相对高点的欧美股市，下跌调整的趋势有加快迹象。美国道琼斯工业平均指数已确认失守12500点关口，形成了反复下推的趋势。受到债务问题困扰的欧洲股市，调整的势头来得最明显。以龙头德国股市DAX指数来看，周一出现了跳空下挫，确认头部位置已在7300点上方建立，有机会出现消耗性上升后的急速下滑。DAX指数在周一收盘报7121点，短期内有朝着前期低点6500点进发的倾向。至于已打到了相对低点的新兴市场，包括巴西、印度、俄罗斯以及沪深市场等等，在不明朗因素未能消除的背景下，都处于震荡筑底的过程中。

　　恒生指数昨天窄幅震荡，反弹修复能力依然疲弱，资金在相对低点介入的积极性还是不高，预示短期后市仍有扩大跌幅的可能。恒生指数收盘报22731点，上升20点，主板成交量进一步萎缩到仅有519亿多元，是4个月以来的最少日成交量。然而，空头建仓的活动似乎并未放松，昨天总体沽空金额接近53亿元，占了总体成交金额的比例超过了10%的警戒线。个股方面，权重股汇控(0005)依然是空头追击的对象。汇控昨天的沽空金额有6亿元，沽空比例达到了超标的24.5%。国际评级机构穆迪表示正在评估英国金融机构的评级展望，消息令欧美银行股持续受压，美国银行、莱斯银行、巴克莱银行以及德意志银行的股价都已打压到了今年来的最低水平。因此，空头继续追击汇控是可以预见的。

　　值得注意的是，期指市场已展开了转仓掉期的活动，下月恒指期货的未平仓合约已累积至超过10000张。在转仓掉期活动逐步白热化的影响下，估计有加剧大市短期波动性的可能，尤其是在目前市场信心虚弱的情形下，短期下跌风险还是相对较大的。