申银万国证券香港联席董事 王雅媛(Victoria)

　　笔者一直强调偏爱强势股，这投资做法较所谓的“捞底”更好。市场上有句说话：“跌下来的股票，就如跌下来的刀一样，谁接谁损手。”应对此话的最佳例子就是比亚迪(01211)，投资者几乎在甚么价位买入都要输钱。幸好今年港股属于波幅市，不然投资组合严重跑输大市的滋味并不好受，然而买入强势股这做法亦有限制，近日就是其中一个时候。

　　恒指跌至近23,000点，在7个交易日内共下挫1,000点。持有强势股的投资者固然开心，因为他们的投资组合在跌市中并无太大受损。然而如果现在大市真的出现反弹，那么短期内会是强势股的回报吸引，还是之前跌得多的弱势股回报吸引呢？

　　根据过住经验，在大市刚反弹时，短期内弱势股会较强势股的回报吸引。投资者看看上周五航运股与航空股走势便一清二楚，如中海发展(01138)、东方航空(00670)等这批长期弱势股普遍均有5%以上升幅，相反强势股如旭光高新材料(00067)及铁江现货(01029)，其股价在跌市中没有明显下跌，但表现却不怎么突出。

　　资金多如巴菲特的投资者，其投资股票除了看回报及值博率外，还要考虑很多其他因素，如一项投资的流动性、管理层质素等。相反对于一般投资者来说，因资金有限，策略上应该多注重值博率，如果从值博率去找寻投资项目，那么可以选择的股价数目将会有很多。

　　因此在上周五收市前，笔者亦一改买强势股的风格，趁低买入积弱了好一段时间的航运股，理由并不是特别看好其基本因素，只是输面有限，有一定的值博率。这一轮急跌，航空股基本上反映了油价高及运费持续低迷的负面因素，现在商品价格突然急跌，如果油价是持续下跌的话，它们短期内有机会吸引资金流入炒作。

　　王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票