市况回顾及展望

　　昨晚美股反复高收。市场预期联储局将维持超宽松政策不变及3月份成屋待完成销售胜预期抵消美国首季经济增长较预期慢及上周新申领失业救济人数出乎市场意料增加等负面消息，加上美汇跌至3年低位，为大市带来支持。道指收市报12,763.31，升72.35点或0.57%；标普500收报1,360.48，升4.82点或0.36%；纳指则收报2,872.53，升2.65点或0.09%。

　　6月份纽约期油收报112.86美元，每桶较上日微升0.10美元或0.09%。6月份纽约期金收报1,531.20美元，每盎士较上日再升14.10美元或0.93%。

　　港股昨日于期指结算日先升后回。随联储局表示不急于加息及未决定何时退市，恒指昨随隔夜美股高开210点，开市报24,103后曾升240点至最高24,132.05，但随内地股市转弱午后掉头回落，并再跌穿24,000，最低见23,761.13，跌约130点，全日收报23,805.63，跌87.21点或0.37%，成交776.49亿元，较上日增7.3%。国指收报13,319.96，跌132.48点或0.98%。5月期指收报23,600，跌61点，低水206点，成交85,827张，若剔除大蓝筹除息等因素，实质低水约20点；4月期指则于23,953结算。

　　内地股市昨续高开低走，市场续忧虑中央将于“五一”假期期间再出招收紧银根，加上B股第二天下挫，影响市场气氛，沪综指最终跌穿2,900，收市报2,887.04，跌38.36点或1.31%，为近两个多月新低。

　　尽管市场预期美国低息不变，触发美汇下跌、商品价格上升，惟投资者关注内地可能加快加息步伐遏抑通胀，或拖慢中国经济增长，令港股昨期指结算日跟随内地股市向下，并连续第二个交易日单日转向，高开低收。因市场忧虑“五一”假期内中央将有调控措施出台，故今天市况相信仍较为观望，料港股须待下周内地“五一”长假完结后才会有更明朗的走势，恒指暂将续于24,000水平徘徊。

　　股票分析

　　恒大地产 (3333)

　　恒大地产主要于中国从事物业发展与物业投资。

　　恒大经营规模及土地储备在国内均处于领先地位，加上其资产快速周转的经营模式对现金流有正面帮助。恒大地产现价对资产净值呈53%的折让，估值相对吸引。

　　恒大地产去年全年物业合约销售按年上升66%至504亿元人民币(下同)，较公司原先设定400亿元的目标高出26%，销售面积按年增长40%至789万平方米。平均售价达每平方米6,394元，按年稳步增长19%。

　　集团将今年合约销售目标定于700亿元，首季已达全年目标的28%，成绩理想。去年集团销售项目56个，平均每个项目录得9亿元的合约销售，而今年集团计划销售112个项目，即每个项目平均只要录得6.25亿元的销售便可达到全年总销售目标。基于集团“随行就市”的定价策略，我们认为全年目标能够达到。

　　中国玉米油 (1006)

　　中国玉米油是中国最大食用玉米油制造商，主要于中国消费市场以自主品牌“长寿花”进行内销，及将制成的玉米油内销或出口予其它玉米油公司。

　　玉米油含较高多元不饱和脂肪酸及较低饱和脂肪酸，较有利人体健康。目前玉米油占中国植米油的产量不足2%，较美国的约10%为低。作为市占率约四成的行业龙头，其拥有较大的发展空间；此外，中国玉米油向全国逾200间淀粉制造商采购玉米胚芽，明显具有议价能力。

　　公司利用上市集资所得兴建“精炼”程序新厂房已落成，并已于2010年第4季投产，令产能大增。今年落成的两座新“压榨”程序新厂房，将减低对外采购玉米原油的倚赖，减低玉米原油价格波动的影响，并可更直接于玉米胚芽供应充裕的内蒙古及辽宁购得玉米胚芽，减低运输成本。

　　南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士

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