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　　康宏证券及资产管理董事　黄敏硕

　　港股首季大幅波动，日本强震及核危机爆发，中东及北非乱局挟高油价，内地持续收紧银根，加上资金由新兴市场回流至欧美国家，令港股跑输A股，升势亦较其他地区股市缓慢。短期恒指升穿50日线，并已回复至日本地震前水平，暂未具再大升条件，预期会维持上落市局面。

　　恒指过去五个月反复下跌，形成下跌通道，近期10日、20日及50日线汇聚，并发出黄金交叉讯号，加上指数由去年11月高位24,988点跌至上月低位22,123点，按黄金比率反弹0.618倍为23,894点，亦为近期下跌通道顶部所在。技术上，24,000点应成为短期阻力。国企指数则于上周裂口升破今年1月高位13,300点，及近两个月形成的三角形走势顶部，短期反弹阻力分别为13,679点及14,000点。

　　踏入次季，港股于劫后能否守得云开，首要视乎内地通胀能否于年中见顶，进入政策观察期，令调控有望放宽。另外，宜关注美国的量化宽松政策会否提早结束，倘利率见底回升，亦不利资金投入股市，同时亦需留意日本会否为加码筹组重建，抛售美债套现。不过，短期美元及日圆疲弱，则有利套息交易活动进行。回顾过去十年，恒指只有两年的4月份下跌，期内平均升幅有4.1%，但能否打破“五穷六绝”的利淡宿命，笔者则抱审慎态度。

　　不过，资金有流向金砖四国势头，中资股次季有望再下一城。资源股有望延续上季升势，惟升势将由首季主攻上游，转至拥有资产项目，与制造业关系较密切的基本金属股份，及油管煤机设备类股份可予留意，如江铜(00358)、中信泰富(00267)、国际煤机(01683)及三一国际(00631)。另外，内银及内险股盈利乐观，估值吸引可分注吸纳，进取者则不妨小吼内房股。

　　(作者为注册持牌人士)