市场走势及评论

　　投资者憧憬企业业绩理想，金融股继续领导港股上升。恒指重上两万三千点关口，收报23,158点，升243点；国指收报12,975点，升143点；成交额回升至866亿港元。蓝筹股普遍造好，中行（3988.HK）及中银香港（2388.HK）业绩优于预期，刺激股价分别升2.6%及2.1%。港铁（66.HK）拟于今年6月按可加可减机制平均加票价2.3%，带动上周五股价升1.1%。

　　美股连续第三日上升。根据美国商务部公布最终数字，去年第四季国内生产总值增长率由之前公布的2.8%，调高至3.1%，略高于经济师预期的3%。道指收报12,220点，升50点；纳指收报2,743点，升6点。总结全星期，道指升3.1%，纳指升3.8%。

　　利丰（494.HK）公布去年盈利较市场预期低15%后，上周五股价急挫9%。预料分析员将调低利丰之盈利预测，该股短期内仍会受压。利丰订立了甚进取的三年目标，冀于2013于将核心营运利润翻一番，唯此目标尚未考虑到日本灾难及欧债危机的影响。中国的成本上涨、油价高企及美国疲弱的复苏均令此目标成疑。对上一个三年计划已不能达到，若再令投资者失望，将导致估值下调。现时历史市盈率仍高达35倍。

　　内银股之业绩期继续，建设银行（0939.HK）去年盈利升26%至1,348亿人民币，较市场预期低3%。净利息收益率按年扩阔8点子，至2.49%，确认内银的息差趋升。我们继续看好内银股，基于估值吸引，建行是首选之一，因为股本回报率偏高（22.6%，行业平均20%）、成本对收入比率最低，及62%之贷存比率偏低，令其受再上调存款准备金比率（RRR）的影响较小。

　　内房股亦有望在调控忧虑减低下出现升浪。最近的房价及销售数据显示，调控政策已渐见成效。我们看好华润置地（1109.HK），其土储遍布31个城市，一线城市只占13%，面对的调控风险较低。中央的楼市调控措施未会放松，但风险已反映在估值上。华润置地现价较预测资产净值（NAV）呈40%折让，远低于历史平均之20%。

　　第一拖拉机（38.HK，9.25港元）去年业绩胜预期，纯利按年升1.2倍至5.42亿人民币，高于市场共识4.07亿人民币。我们对内地上游农业概念股前景仍感到乐观，由于稳定物价及增加增食粮供应为国家领导人当前首要任务，另一方面城填化使到农材人口减少，故此必须提高农业机械化的程度，而未来或将出台的农业机械补贴政策料可成为潜在的催化剂。目前估值仍具吸引力，今年预测市盈率为14倍，与过往五年平均值相若，未来两年的复合盈利增长率超过两成。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司