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　　市场观点 – 预计在短期内会出现赎回潮，环球股市将维持疲弱。

　　周三港股止跌企稳，因日本核危机暂趋稳，未见恶化，而日股亦在连跌4 日后明显反弹，日经225 指数收盘升5.68%。不过，正如我们昨日所指，在日本核危机尚未完全解除前，股市还存在一定压力，投资者不敢轻易抄底，亦令恒指围绕昨日收盘位上下震荡。即便内地A 股午后反弹，港股依然呈现弱势。恒指最终收报22701 点，微升23 点，或0.1%，而主板成交迅速回落至842 亿港元，反映市场恐慌情绪明显缓解。即月期指收报22611 点，仍较现货低水90 点。

　　盘面看，个股涨跌参半，板块则多数上升，其中保健、石油与天然气，以及汽车与配件板块领先，升幅超过1%；而电信，以及个人与家庭用品板块则轻微下滑。内地传媒报道中国新能源产业发展规划已通过发改委的审批，并上报国务院。报道引述业内人士指，预计新能源发展规划出台后，未来10 年新能源投资将达 5 万亿元人民币，而这一规划重点支持的领域集中在风能、太阳能、核能、生物质能、水能、煤炭的清洁化利用、智能电网等7 大方面。受此影响，新能源板块昨日继续攀升，我们首推的龙源电力(916.HK)昨日再录得3.7%升幅。

　　业绩公布方面，中移动(941.HK)公布10 年全年业绩，期内盈利仅微升3.9%至1196 亿元人民币，而每股盈利为5.96 元人民币，基本符合市场预期；其股价于业绩公布后先升后跌，尾盘遭抛压加重，最终收报71.05 港元，全日下滑1.66%。腾讯(700.HK)盘后公布10 年全年业绩，期内盈利增56.2%至80.536 亿元人民币，每股盈利4.432 元，同样符合市场预期。我们依然维持其“买入”的投资评级。

　　投资者继续关注日本核危机进展，加上巴林的暴力行动升温，美股昨日低收。另外，新屋开工率录得近27 年来最大的月度跌幅，同时拖累市场气氛。

　　道指昨日最多曾跌300 点，最终收报11613 点，下挫242 点或2.04%。蓝筹股IBM和通用电气领跌，分别大泻3.7%及3.4%。标普500 指数下滑1.95%至1256点；纳指亦跌1.89%至2616 点。纽约交易所的交投量增加至52 亿股。

　　环球股市近两日的大跌，明显是由于基金赎回活动所致。有关活动将最少维持数天至数星期。相较2008 年金融海啸最坏的时候，市场今次未有出现资金紧缩情况，因此我们相信今次的赎回活动将于1-2 星期内完成。环球股市预期将于短期内维持疲弱。

　　中东方面，巴林卫队周三早上于首都麦纳麦的金融区驱散示威者。巴林政府已宣布该国的临时法律。有关事件使原油价格继连跌5 天后上升0.8%至每桶97.98美元。

　　美国房屋开工率下跌22.5%，远高于预期5%的跌幅。由于能源及食品价格上扬，上月批发价格飙升。PPI 同比升5.6%，高于预期的4.7%，核心PPI 为1.8%，符合预期。由于有闲置产能，企业短期内未有能力将成本上升转嫁至消费者身上，显示CPI 将维持温和水平，但长远具备上升压力。

　　美联储在周二举行的FOMC 会议上决定维持息率于0%-0.25%不变。不过，会后声明中有些要点值得投资者注意：

　　(i) “经济复苏的步伐转趋稳定，就业市场的整体情况似乎逐渐改善” – 美联储对经济前景看法较以往正面，而就业市场改善似乎是退出量化宽松计划的先兆；

　　(ii) “能源和其他商品价格不断攀升，增加通胀压力… 美联储将密切留意通胀和市场通胀预期的发展” – 美联储终承认通胀将有一天重新回到美国。相信当美联储认为通胀达到较高水平时，当局就会推出紧缩政策；

　　(iii) 量化宽松计划第二期将继续执行至2011 年6 月。随着经济和就业率不断改善，加上其他国家亦已展开紧缩政策，量化宽松计划第三期推出的机会不大。

　　整体来说，最新的FOMC 会议声明的态度较以往强硬。不过，距离加息周期似乎尚有一段时间。市场普通认为美国应会在2012 年下半年才开始加息。我们基本上同意市场的观点，不过确实的加息时间将取决于通胀回归的速度。假如美国在2012 年初加息，我们亦不会感到意外。

　　股市消息

　　“十二五”规划纲要公布，首次明确居民收入增幅将超GDP。中国政府网16日披露了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》。纲要提出，今后五年经济社会发展的主要目标是：经济平稳较快发展。国内生产总值年均增长7%，城镇新增就业4500 万人，城镇登记失业率控制在5%以内。城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入分别年均增长7%以上。农业基础进一步巩固，工业结构继续优化，战略性新兴产业发展取得突破，服务业增加值占国内生产总值比重提高4 个百分点。

　　国务院常务会议要求全面检查核设施，暂停审批核电项目。国务院总理温家宝16 日主持召开国务院常务会议，听取应对日本福岛核电站核泄漏有关情况的汇报。会议决定：全面审查在建核电站。要用最先进的标准对所有在建核电站进行安全评估，存在隐患的要坚决整改，不符合安全标准的要立即停止建设。严格审批新上核电项目。抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展中长期规划，核安全规划批准前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。

　　中国移动（941.HK）2010 年净利润1196 亿元，同比增长3.9%。中国移动公布2010 年全年业绩，营收达4852 亿元人民币，同比增长7.3%，净利润达1196 亿元，同比增长3.9%。去年中国移动净增客户达到6,173 万户，客户规模达到5.84 亿。第四季度，中移动盈利为323.95 亿元，环比第三季度的296.02 亿元，增长9.4%；同比增长3.6%。

　　长汽（2333.HK）税后利润26亿同比增163%，A股最快9 月发行。长城汽车3月16 日公告，公司去年营业收入221.75 亿人民币，同比增78.9%；归属母公司税后利润26.98 亿人民币，同比增163.7%；每股盈利0.99 元人民币，同比增167.6%。公司分派末期股息20 分人民币。2011 年，集团的销售网点会由去年的700 个，增至今年的1210 个；产能方面，亦会由去年的40 万辆，增至今年的55万辆；销售目标会由去年的36 万辆增至今年的50 万辆。集团今年的资本开支与去年的32 亿元人民币相若。此外，长汽计划于上海证券交易所发行不超过3.04亿股A 股，预料今年6 至7 月份证监会通过有关审批后，最快可于9 月后可以发行A 股。

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