□香港汇丰环球资本市场 陈其志

　　当前，港股仍在观望美股及内地A股的走势，美股的摇摆不定不断动摇港股投资者的信心，而A股市场在两会期间的疲软态势也同样成为港股市场的隐忧所在。不过机会也恰因危难而生，日本爆发灾害之后重建的预期为市场带来题材，钢铁、重型机械等一系列的资源类股份开始活跃。短期而言，港股投资机会或显现，不过长期来看市场压力还未得到充分释放，信心的恢复尚需时日。

　　上周五日本突发地震灾害并引发核电燃料泄漏危机，全球股市为之震撼，日本股市本周一周二累计下跌超过18%，昨日略微企稳，收市升335.8点，上涨3.93%。期间，全球市场也因恐慌情绪骤升下挫，恒指本周二盘中跌幅一度超过千点，至22300点附近支撑凸显后才有所企稳，A股本周二也同样受压，盘中跌破2900点关口。欧美方面，欧洲股市全线下挫，隔夜美股也同样尽显疲惫，不过美联储的乐观言论多少对市场形成支撑，道指仍然连续第二个交易日下跌，失守11900点关口。

　　在日本发生强震对经济造成严重伤害之后，投资者的目光焦点早已从经济方面转移向核泄漏问题上，对核泄漏的担忧更甚于自然灾害所造成的影响，全球金融市场都已经笼罩在核泄漏危机阴影之下。股市大跌，商品价格狂泻，整个市场焦虑一片，不过最近一直表现十分萎靡的美元却大展其避险之光，本周二美汇指数一度上扬至77水平附近，而非美货币则哀鸿一片。美联储在议息会议后发表声明，将维持关键利率0-0.25%不变，这为美元的涨势带来压制，从技术走势上看，近期美指在76水平附近徘徊，而对于美元来讲，在相关利好逐渐被市场消化后，美指继续向上的难度较大。

　　日本强震灾害之后又生核泄漏危机，日本政府在灾后重建的工作倍感任重而道远，此次灾害对该国经济形成的打击一时间难以消除。为了稳定国内金融市场，以及随后将进行的经济复苏工作，日本政府在国际市场上大量抛售他国债券以便应付本国资金需要，美债近期也是如此，原本避险情绪上升推动走高的美债涨幅也出现明显的滞缓，不过另外美联储对美国经济的乐观预期，以及继续执行6000亿美元的国债购买计划也会对美债的受追捧程度形成制约。

　　其实，从美国经济目前的走势来看，改善的程度有目共睹，当然背后的危难程度也跟随经济的改善逐步提升，失业率以及低迷的楼市在美联储宽松的货币政策下都开始有了明显好转，不过就业提升之后随之而来的很有可能就是通胀上升，加上近段时间能源和其他商品的价格上扬，或更助推通胀走高。从美股近段时间的表现来看，亦是如此，高位徘徊之势显现出投资者内心的犹豫，以及对经济前景的担忧。虽然美联储已在强调，美国经济改善的程度较高，对前景也很乐观，但市场上所累积的压力却依然充裕，借助日本核泄漏危机，美股市场上的沽压或许能够在短期得到释放。当然这些只是表面，真正能够令美股继续造好的还是美国经济的走向以及美联储的决策。

　　当前，港股仍在观望美股及内地A股的走势，美股的摇摆不定正在不断动摇港股投资者的信心，而A股市场在两会期间的疲软态势也同样成为港股市场的隐患，投资者对内地紧缩措施的忧虑日益加重，加上近日来日本核危机对金融市场造成的伤害，港股市场信心早已被消磨殆尽。

　　不过机会也恰因危难而生，日本爆发灾害之后重建的预期为市场带来题材，钢铁、重型机械等一系列的资源类股份开始活跃，此外保险类股份走势前期因受灾大幅下挫，超跌之后反弹随即出现，其投资机会或可继续适当关注，只是后期走势仍需进一步参考日本方面的受灾情况。

　　另外，从大市整体资金流向上看，近三个交易日流入恒指牛证的资金超过1.5亿港元，同期流出恒指熊证的资金也超过9700万港元，由此可见，在超跌之后港股短期机会或显现，不过长期来看市场压力还未得到充分释放，信心的恢复尚需时日。