□华富嘉洛证券 尹彦聪

　　香港蓝筹股业绩期已经开启，“两会”亦于上周揭幕，但市场忧虑油价高涨会损害经济复苏。在利好利淡因素夹击下，恒生指数最近一个月都于22400至23600点窄幅波动，上周五收报23408点，一周累升396点，升幅1.7%。值得留意的是，国企指数全周累升579点，升幅达4.7%。

　　蓝筹股陆续公布2010年全年业绩，最引人关注的肯定是上周一公布业绩的汇丰控股。汇控全年纯利增长1.3倍，但核心盈利缺乏增长，盈利增长来源主要是拨备减少，故市场对其业绩非常失望，汇控股价一周下跌了6%，拖累恒生指数下跌210点。不过，其它蓝筹股公布的业绩相当不俗，恒生银行、新鸿基地产、中信泰富的业绩表都较市场预期好，支撑大市站稳于高位，本周将有国泰航空、太古股份公布业绩，相信表现不会令市场失望。

　　“两会”于上周四开幕，国务院总理温家宝发表2011年政府工作报告，当中提及“十二五”规划中，核心三大内容包括打压通胀、抑制楼价升幅过高及防止热钱涌入，也将GDP预期每年平均增长减至7%，显示中央不惜放缓经济增长步伐，也要令通胀受控。故此，我们看到中央政策是具远见的，将令经济达到“软着陆”的效果。

　　在地缘政治不明朗的情况下，国际油价持续上升，纽约期油上周五一度触及105港元的两年高位。不少分析师指出，若中东局势未见改善，油价可能上试07年高位147美元，甚至更高水平，将对环球经济带来沉重打击。不过，笔者意见不尽相同，利比亚的石油产量不过占全球的2%，已关闭的产能更只占0.2%，而且沙特阿拉伯也承诺保持石油供给的稳定，所以只要动乱不蔓延至沙特的话，对环球经济的影响有限，近日油价的升势只是投机行为所带动，相信难以持久。

　　总括而言，上述的利淡因素比较短线，港股的调整应该完毕，相信3月将是市场的转折点，资金将会从欧美市场再次流入新兴市场(港汇近日明显转强)，内地与香港股市的中期升势应可展开，恒生指数有望于3月末或4月上试去年高位25000点。不过，投资者应注意“两会”中的政策取向，暂时来看，中资银行股、地产股将是未来几年难见增长的板块，受惠板块则为建材股及内需股，短线大市若见回调，投资者不妨趁低吸纳这两类股份，迎接未来几个月的大升浪。