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　　交银国际

　　市场观点 – 油价高企将对股市构成负面影响，不过我们相信有关影响将逐渐消除。

　　隔夜美股休市，而欧洲股市普遍跌超1%，对港市修复行情构成压力。恒指早盘大幅低开300 点后维持弱势震荡，午盘跳水跌穿23000 点，最终报收22990.81点，下跌2.11%或494.61 点；主板成交额增加170 亿至731 亿。

　　昨日亚洲市场普遍收跌，除港市外，日本、韩国、新加坡主要股指皆跳水低开，录得近2%的跌幅。我们认为主要有两方面的影响。一是从近几周来看，蛰伏在亚洲市场的资金非常谨慎，而外围局势动荡加重了资金的观望情绪。由埃及引发的中东地缘风险持续加剧，导致资金阶段性倾向于能源及黄金，而避险买盘推动能源价格走高也引发了全球经济复苏步伐放缓的忧虑。二是本周内地资金面较上周从紧，21、22 日银行间拆借利率连续走高；22 日单周SHIBOR 跳至6.2%环比上周五的2.8%蹿升121%，单月SHIBOR 亦升高至5.3%，对市场构成短期压力。

　　港股盘面惨淡，国泰航空（0293.HK）及中国联通（0762.HK）领跌蓝筹，分别下挫5.14%、4.77%。板块上看，主要做空力量集中在地产和金融股。道指成分股中地产股平均下跌2.55%，华润置地（1109.HK）下挫3.29%。在香港财政司23 日发布预算案之前，投资者依然担忧香港将进一步推出为房地产市场降温的措施。中资保险股中国人寿（2628.HK）、中国平安(2318.HK)下跌2.7%；中银香港下跌3.11%，领跌银行股，权重股建行（939.HK）、汇控（5.HK）下跌2.64%、2.59%。

　　个股方面，阿里巴巴（1688.HK）因CEO 辞职事件引发放量抛售，全日大跌8.6%，收盘报15.24 港元；我们认为事件对公司业绩影响有限，维持中性评级不变，目标价看在17.2 港元。金价上扬带动招金矿业（1818.HK）逆势上涨4.47%。此外，我们昨日首次覆盖的天工国际（0826.HK）放量冲高5.96%，我们认为公司成长性高而估值偏低，看好其投资机会。

　　我们认为，港股短期还将维持反复走势。至于修复行情何时重启，还需密切关注中东局势的演变，以及其对美股及欧洲股市的冲击力度。如美股能够继续受到业绩及复苏氛围的支持而维持高位，则亚洲市场短期有望企稳；然而从金价和油价上涨的趋势来看，资金有可能分流至避险资产从而导致美股出现调整，对港市启动修复行情构成进一步压力。不过从业绩及大市估值分析，港市出现大级别放量抛售概率依然较小。操作上，建议投资者今日按兵不动，以观望为主。

　　亚洲及欧洲股市大跌，拖累美股昨晚下挫。道指下跌178 点或1.4%，收报12212 点。原油价格持续攀升，或影响全球经济复苏。其中利比亚更决定关闭其港口，禁止原油出口。沃尔玛及Home Depot 业绩良好，但未能刺激投资气氛。标普500 指数跌2.1%至1,315 点，纳指跌2.7%至2,756 点。

　　投资者担心中东及北非的动乱将会持续，部分人更相信利比亚已陷入内战边缘。利比亚是主要石油生产国，每日生产180 万桶石油，相当于全球产量的2%，其85%的石油均出口至欧洲。利比亚的探明石油储备达410 亿桶，相当于全球供应约3%。原油价格持续攀升，收报95.42 美元，较上周五的89.71 美元升6.3%。资金纷纷流向避险资产。市场对美国国库债券的需求上升，10 年期票据孳息率跌至3.455%，美汇指数则升至77.73 水平。

　　沃尔玛是其中一家市场相当关注的公司，其第四季盈利升27%至60.56 亿美元，国际业务持续强势增长，但美国业务则收缩。沃尔玛连续7 个季度录得美国同店销售下滑。公司股价跌3.1%至53.67 美元。

　　与此同时，受市场对铲雪工具的强劲需求（属一次性事件）所带动，Home Depot 第四季盈利升72%至5.87 亿美元。收益同比增长3.8%至151.26 亿美元。公司股价跌1%至38.09 美元。

　　股市消息

　　国资委：今年将有20 多家中央企业退出房地产业务。国务院国资委副主任邵宁22 日表示，突出主业，把主业做强，是国资委对中央企业的一个基本要求。主业不是房地产的中央企业逐步退出，这是突出主业的一个必然要求和方向。2010 年有14 家中央企业已经退出房地产业务，今年预计将再有20 多家中央企业退出。

　　南车（1766.HK）获批复建高速动车组总成工程研究中心。中国南车公布，集团旗下南车四方获国家科技部批复，建设国家高速动车组总成工程技术研究中心，成为国家轨道交通装备制造领域内唯一拥有高速动车组工程研究中心的企业。2010 年，中国南车四方股份公司成功研制拥有自主知识产权的和谐号CRH380A 新一代高速动车组，在京沪高铁先导段综合试验中，创造时速486.1公里的世界铁路运营试验最高速纪录；截至目前，公司已为中国农产品交易铁路提供40 多架和谐号CRH380A 新一代高速动车组，先后在沪杭、沪宁、武广高铁投入运营。

　　安踏（2020.HK）2010 年净赚15.51 亿 计划今年进入万店时代。安踏体育2 月21 日发布2010 年全年业绩报告，受惠于产品平均售价的提升、更丰富的产品种类和分销网络的拓展，安踏各项营业指标呈现健康增长态势，营业额增长26.1%至人民币74.08 亿元，股东应占盈利增长24%至人民币15.51 亿元，每股基本盈利0.6221 元。鉴于年内业绩理想，公司拟派发股息每股港币0.25 元，公司毛利率增长至42.8%。2011 年，安踏计划分别新增安踏店、儿童店及运动生活系列店651 家、117 家及251 家，分别拓宽至8200 家、500 家及1000 家店铺，安踏体育旗下各个品牌的总店面数将突破10000 家，正式进入“万店时代”。