证券时报记者 吕锦明

　　近期发布的各种各样的数据令人眼花缭乱，多多少少让港股投资者感到很纠结。

　　首先，市场各方翘首期盼的内地1月份经济数据给市场带来了一个不小的惊喜CPI只有4.9%，与市场原先估计的5%以上甚至6%的预期可谓大相径庭。对此，官方的解释是，CPI忽然转弱是因为食品价格权重下降，食品价格占CPI权重由原来的约34%下调至约27%，权重调整后，会把通胀拉低约 0.3个百分点。如此看来，要是照以前的方法计算，1月份的通胀按年升幅约在5.2%，这就与市场预期的中位数相若，也就是说，创出自2008年7月以来的30个月新高。

　　难怪有港股分析师面对最新公布的数据大呼“CPI下调？！真的假的？”港股也因此顿时没了方向。由于担心央行再度加息，中资金融和地产股首当其冲成了港股的“重灾区”，拖累恒指于23000点附近踯躅。

　　其次，在上周二中午公布业绩的东亚银行，其股价在随后的表现也令中小投资者费解：公司当天宣布，去年盈利大涨62.2%，创出历史新高，但其股价却没有什么突出表现，以近乎平盘报收；次日，其股价更是以大跌3%报收。周四，该股盘中一度创出31.95港元的近5个月新低。股民们不禁要问：难道上市公司良好的财务数据也不能支撑股价上涨甚至让股价止跌？

　　上周五收盘后，人民银行宣布再次调高存款准备金率50个基点，消息对于已经处于低迷但占恒指权重较大的中资股更是雪上加霜。不过出乎市场意料的是，港股在本周一并没有出现大跌，跌幅仅0.47%，从市场走势分析来看，内银股的表现似乎表明本次上调准备金率的冲击有限。但港股成交量缩减明显，降至了600亿边缘。

　　本周三，特区政府将公布新的财政预算案，市场预期港府将会推出新一轮稳定房价的措施，因此投资者普遍认为在消息确认前，同样占恒指权重较大的香港地产股板块将难有作为。有趣的是，香港中原地产研究部在18日发布的“中原城市领先指数CCL”最新报93.41点，较前一周的91.45点上升 1.96点，同时，CCL按周点数升幅创出1998年10月18日按周升2.30点后的逾12年新高；另外，最新发布的CCL指数也是1997年11月2 日96.25点后的逾13年新高。这正好印证了新春后香港楼市进入季节性旺市的说法，甚至有地产界人士乐观预期，如果CCL指数以每周上升0.5点计算，预期在14周后该指数将升穿100点。

　　值得一提的是，港府统计处昨日发布的最新就业数据也显示，香港的失业率降至3.8%的近两年多的新低。但数据归数据，地产股的几大龙头仍是“任你数据乱涨，我自岿然不动”，自然港股也只好原地踏步了。

　　事实上，就在港股进退两难的时候，外围主要市场的股指却屡创新高。由此说明，资金正逐步流出亚洲市场。另外，近期美国的长期债券孳息率高企，市场担心美国可能会提早加息；而在通胀及加息因素下，新兴市场早已启动了加息周期；加上北非、中东等地的政治局势，环球资金的未来流向难测。由于香港是自由港，资金可自由进出，因此资金持续流走令港股难以独善其身。

　　但欧美股市上涨已久，随时可能出现高位回落的走势，因此对港股投资者而言，短期的一个重要观察点就是：当美股出现回吐时，要留意包括港股在内的亚洲市场将会作出怎样的反应。