张艳红

　　赶在元宵佳节当天，碧桂园(02007.HK)又完成集团上市以来一次大规模的海外发债。昨日，该集团发布公告称，在海外发行9亿美元7年期优先票据，息率为11.125%。如果说该集团过去几次发行的海外债券主要是为了偿还过往旧债，那么这一次则更倾向为全国扩张筹集资金。

　　抢发融资9亿美元

　　消息显示，该集团原本计划发债7.5亿美元，但由于市场反应热烈，超额认购近3倍，故将最终融资额度上调至9亿美元。

　　在2月7日大年初五，该集团发布公告称：计划发行7年期优先票据，将在新加坡交易所上市。标准普尔对本次票据给予BB-评级，穆迪对本次票据的评级为Ba3。

　　虽然碧桂园并不是2011年最早进行海外发债融资的公司，但却是第一家公布了年报数据，并在之后快速完成再融资的内地房企。从2月1日发布年报数据，7日公布发债计划，到17日完成定价和确定融资规模，前后仅用了约半个月时间，“抢发”心态流露无遗。

　　该集团2010年年报数据显示，截至去年年末持有现金余额81亿元，借贷比率约48.4%。资金链并不紧张的碧桂园此番大规模举债用意何在？

　　对此，该集团也在昨日的公告中提及：此番发债预计募得款项净额为8.75亿美元，所得资金将用于为现有及新增房地产项目提供资金，以及公司一般用途。

　　从公告内容看，碧桂园这一次发债的初衷与过去几次相比呈现出了微妙的变化。去年4月，该集团以同样的方式发行海外债券融资5.5亿美元，但所得款项是用于支付部分可转换债券以及部分银行借款，只有小部分补充现金流用作企业一般用途。而这一次，该集团将资金用途主要放到了现有及新增房地产项目开发上，其支撑公司规模壮大的用意不言而喻。

　　欲梅开二度

　　2007年，碧桂园在香港上市之后，当年曾凭借土地储备以及公司市值等指标，在国内房企中名列前茅。但随着2008年全国房地产市场的调整以及该集团内部的结构等多方面调整，其光环一度为其他同行所掩盖。

　　去年，碧桂园逐步从业绩停滞的状态中走出来，全年销售329亿元人民币，较2009年增长42%，净利润42.91亿元，同比上升约96%。销售额及净利均创历史最高水平。在此基础上，更大的目标已在集团内部悄然滋生。

　　该集团总裁莫斌在其年报业绩发布会上透露，集团今年的销售目标是430亿元，较去年的329亿元增长约30%，而这恐怕仅仅是该集团对外最为保守的承诺，但依然对公司的项目数量以及动工面积等提出空前要求。

　　去年碧桂园销售329亿元，销售面积600万平方米，折合楼面均价为5483元/平方米。如考虑到政策调控因素以去年同期的销售均价计算，碧桂园在2011年需要销售近800万平方米的住宅才足以支撑其430亿元的销售目标，再加上大开发商平均的单盘约80%的去化率，该集团今年的可售面积不得低于1000万平方米。无疑，这意味着碧桂园旗下将不得不拥有更多土地储备、更多项目以及更多的资金支持。

　　最近两年，碧桂园董事会主席杨国强已经不再像过去一样出席集团的中期和年度业绩的新闻发布会，但集团的战略依然牢牢掌握在他手里。有消息显示，杨国强在集团内部提出了“二次创业”的口号，希望在4~5年内，将年销售额提升到1000亿元的新高度。在这一目标之下，碧桂园自2007年上市以来的第二轮扩张，也许才刚刚开始。摄影记者/吴军

 

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