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　　HKFIE研究部主管 潘玉琪

　　港股1月份升，2月到目前为止是跌市，会否先跌后升暂时未知。按统计，美国股市有1月效应，但港股尤其是H股于1月却是跌市居多，而2月通常做好，但今年算是例外，农历新年假前恒指收报23,909点，假后回来连跌四日，上周五更是低见22,447点，较假前收市跌1,462点，之后转跌为升。而按历史统计，2月份偏好居多。

　　试比较恒指及国企指数的十年及三年平均表现。恒指近十年的1月，升的次数为3次，跌则是7次，平均回报为负2.26%。近三年均下跌，跌幅平均达10.46%。国企表现更差，近十年的1月，升的月次为3次，跌有7次，平均回报为负2.31%。近三年为三连跌，跌幅平均达14.11%。

　　单08年的1月，恒指跌4,356点或15.66%，国企指数更是急跌3,639点或22.57%。而内地股市表现亦差，于08年1月沪综指跌878点或16.69%。09年1月恒指则跌7.71%，10年1月跌8%，今年表现较佳，升1.79%。

　　至于2月表现，2月是港人发花红的重要日子，按统计股市表现向上机会较大，所以可以说香港有农历新年效应，股市通常表现较佳，今年未知能否止跌回升。

　　按恒指及国指的十年及三年平均表现，恒指近十年的2月升跌各有5次，平均回报为负0.24%。近三年为2升1跌，升幅平均为0.88%。国指表现较佳，近十年2月份8升2跌，平均回报达4.97%；近三年表现略差，2升1跌，平均回报为2.92%。

　　而3月便要小心在意，按恒指表现来说，3月是最差表现月份，十年来4升6跌，平均回报为-2.44%。近三年表现较好，为2升1跌，回报为0.98%。国指近十年6升4跌，平均回报为0.55%，近三年2升1跌，回报为3.68%。

　　按历史统计，港股第一季偏淡，但亦提供了之后的入市良机，投资者可以趁跌市期间审选好股，待跌定吸纳。当然，过往历史未必会重复出现，数据只供参考，投资者在投资时宜做好风险管理。