□华富嘉洛证券 尹彦聪

　　市场原本期待港股可于兔年红盘高收，可惜事与愿违，反而迎来一周恐慌式急挫。央行上周三于半年内第三度加息，市场忧虑新兴市场的银根收紧，亚洲股市全线急泻，其中早前强势的韩国首尔综指及台湾股指跌幅显著，下挫逾5%，港股亦难幸免，恒生指数从周一高位23981点起，跌至周五低点22466点，跌幅超过1500点，虽然周五尾市见反弹，最后重上22800点之上收市，但全周仍下跌超过1000点，跌幅达4.5%。

　　其实，央行在春节假期中加息，早在市场预期之中。从内地股市来看，反应相当温和，上证指数周三复市微跌20点后，周四、周五连升两日，重上2800点之上，三日合计上涨1%。除A股外，美股的走势亦非常强劲，道指突破12000点大关后，继续屡创2年半新高，最近10个交易日更升了9日，强势毕现。在内地与美国股市齐升的前提下，港股竟然独自走弱，跌至四个月低位附近。其实，央行加息，只是大户用来压低大市的借口，资金流向才是关键，港汇继续转弱，美元兑港元高见7.795水平，显示确有资金在这段时间从香港回流美国，相信这才是港股走软的主因。

　　从技术走势来看，港股后市似乎不妙，上周一先出现穿头破脚的利空讯号，周三以900亿港元的大成交跌穿50、100天均线的支撑位，周四更以970亿港元成交跌穿自09年3月起的上升轨，显示近日沽压极重，而且形成一浪低于一浪的走势。故此，短线纵有反弹，也可能要继续寻底，恒生指数下试22300点甚至21800点的机会不小。不过，正如早前本栏多次强调，资金流走并非“世界末日”，当基金不问价沽货之时，正是投资者趁低吸纳的好机会，现时股价已反映了资金流走的利空因素，而资金不会长期由估值低的中港股市流向估值高的欧美股市，迟早会出现一个资金倒流的现象，故此投资者无须过分忧虑，对于中长线投资而言，港股现已具吸纳价值，建议投资者可分段吸纳。

　　另外，市场先前过分看好，亦是大市回落的主因，虎年最后一个交易日，投资者几乎全部预期兔年可以反弹，资金流入牛证和认股证的比例接近九成，当市场情绪一片看好时，反而是大户造淡的机会。相反，港股何时见底回升，投资者亦可参考市场情绪，现时投资者仍以看好者众，故笔者相信大市仍未见底，待大市再跌穿早前低位，市场弥漫恐慌情绪，才是见底回升的讯号，就如“股神”巴菲特所言，“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”，投资者不妨逢低吸纳，迎接兔年的大升浪。