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　　市场走势及评论

　　由于人民银行于春节期间上调存贷息率，内地股市于复市表现偏软，沪综指收市跌0.9%，拖累港股先升后跌。恒指早段高开51点后，只维持短暂的升势，午后跌幅持续扩大，最终收报23,164点，跌320点或1.4%；国指跌247点或近2%，报12,278点。大市成交900亿港元。市场忧虑中央继续收紧市场资金，内房股受压，龙湖地产（960.HK）及远洋地产（3377.HK）跌幅超过4%。

　　踏入兔年，内地再度加息1/4厘，是四个月内第三次，在通胀压力以及信贷增长持续过快情况下，未来进一步加息的机会仍高，对中资保险股而言相对有利，尤其看好国寿（2628.HK）及太保（2601.HK）的前景。

　　国寿的投资资产组合当中，定期存款占超过30%，比例远较同业为高，故此在加息主题下应较具优势；其它利好因素还包括：1）专注于寿险业务，寿险业务的赔偿金额较其它产险业务容易预计，盈利稳定性相对较高；2）寿险市场占有率持续领先；及3） 内地保险业务渗透率仍低，未来还具有发展空间。估值方面，国寿今年股价对内涵值比率约两倍，与平保（2318.HK）大致相若。至于太保，预计今年股价对内涵值比率为1.8倍，较前两者折让约10%，基于1）集团在二线城市已建立知名品牌，当地市占率超过10%；2） 业务增长速度较快，以及新保单业务利润率持续增加。

　　本港将于本月23日公布今年的财政预算案，市场预期政府将推出打压楼市的新措施，以缓和市场对楼市长期上升的预期。由于市场忧虑新一轮的调控措施将推出，本港地产股近日走势偏弱。我们认为，市场的负面情绪在短期内将继续困扰本港地产股的走势。不过，自去年11月推出加征印花税等措施后，楼市炒风已明显收敛，故相信政府再推出严厉打压措施的机会不大。此外，内地对本港房地产的投资需求仍然强劲，加上今年本港经济料将维持理想，均为楼市提供支持。

　　当中长实 （1.HK）值得看高一线。该股的上升动力主要包括1） 预期今年售楼表现持续向好；2）旗下和黄（13.HK）盈利能力改善；3） 拟分拆内地业务以人民币计价的房地产投资信托基金形式上市。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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