市况回顾及展望

　　受美企业绩利好支持，美股昨晚反复造好，道指数收报11,837.93，升50.55点或0.43%；标普500收报1,295.02，升1.78点或0.14%；纳指则收报2,765.85，升10.55点或0.38%。

　　2月份纽约期油昨收报91.38美元，每桶较周末前回落0.16美元或0.17%。2月份纽约期金收报1,368.20美元，每盎士回升7.70美元或0.57%。

　　昨港股连续第二天低收，惟跌幅不大。隔夜美股休市，外围变动不大，恒指昨低开8点，开市报24,149后在汇控(0005)支持下升幅扩大，曾高见24,382.01，升逾220点，午后升幅逐渐收窄，并于收市前倒跌，最低见24,104.34，收市报24,153.98，全日只跌2.99点或0.01%，成交769.92亿元，较上日增8%。国指收报12,967.20，升29.15点或0.23%。即月期指收报24,190，跌24点，高水36点，成交71,791张。

　　人行虽宣布本周暂停央票发行，惟加息阴霾继续笼罩A股，内地股市昨早低开后表现反复，加上本周四公布宏观数据前投资者入市态度审慎。沪综指最低跌至2,683，收报2,708.98，微升0.09%。

　　原本预期人行暂停本周发行央票令内地加息计划有望延后，但从昨股市走势看，取消央票拍卖反被市场解读为人行公开市场操作已失去效力，反加强加息预期。在中央一定收紧银根的阴霾下，中资股短期弱势难以扭转，但美股持续强势应为港股带来支持，不过，在本周四内地公布宏观数据前市场态度应持续审慎，港股短期在缺乏动力下料窄幅上落，预期恒指仍于23,800至24,400之间徘徊。

　　股票分析

　　国泰航空 (0293)

　　国泰的主要业务除航空运输外，还包括其它相关业务如航空饮食、航机处理及飞机工程等，业务主要于香港经营，为全亚洲最大的航空公司。母公司为太古股份，旗下子公司包括港龙航空及华民航空。

　　去年12月载客228.0万人次(计及港龙)，按年上升2.9%；载客率则下跌3.8个百分点至80.1%。运载货物和邮件合共16.1万公吨，按年升12%；货邮运载率下跌1.2个百分点至77.4%。累计全年总乘客量增9.1%，总货运量增18.1%。在环球航空业回暖之下，相信载客量可继续稳步上升。

　　出售香港空运货站股权及港机工程两项交易，料可为国泰带来21.65亿元的溢利；而出售空运货站后，国泰全资拥有并营运的新货运站工程亦已重新激活，预计2013年落成，将有助提升货运业务效率及服务。

　　国泰预测今年底止年度纯利至少125亿元，即较09年度增长近1.7倍。当中已考虑到出售空运货站及港机(0044)权益的溢利以及欧洲委员会征收罚款6.2亿元。

　　利君国际 (2005)

　　集团主要从事研究、开发、制造及向医院及分销商销售广泛类别的成药及原料药，制造厂房位于河北省及陕西省，并主要向中国内地客户进行销售。

　　去年上半年收益按年升14%至9.9亿元人民币(下同)，纯利按年升25.1%至1.4亿元，期内抗生素业务销售收入增加5.5%至3.9亿元，连同非抗生素成药业务，总年产能达80亿瓶。抗生素主要产品“利君沙”上半年销售增长9.0%至2.4亿元，“派奇”产品销售急增37.1%，基于其毛利率高达81%，集团预计下半年将会投放5,000万元扩展派奇产能，集团冀年产能由1,500万增至2,500万瓶。

　　利君国际在内地软袋输液的市场占有率为20%，占市场首位，未来以输液业务为重点发展方向，计划在2至3年内，将输液占公司销售比例由38%提升至50%，抗生素比例由41%降至30%。

　　利君现价市场预测市盈率约18.1倍，预计业务会随国内医疗改革高速发展，相比其它医药股，估值尚算吸引。

　　南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士

　　披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

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