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　　交银国际

　　市场观点 – 中国即将公布的经济数据或为市场注入新动力。

　　周二早盘恒指平开高走，午盘回吐涨幅，尾盘基本收平，报24154 点，微跌3 点，或0.01%；全日主板成交量则小幅攀升至770 亿。总体来看，近日港股强势整理，未见明显回吐，符合我们之前的判断。展望后市，我们仍认为港股有望于下半周再展开升浪，因届时公布的中国经济数据料仍将乐观，而A 股亦有望在投资者对经济前景又或者是中央收紧货币政策的忧虑感渐渐退去后作出反弹，毕竟投资者更关心的应是经济和企业是否以及能否稳定较快增长，而就这一点来讲，市场对此的分歧并不太大。同时，我们看到一季度北京将召开人大会议审议“十二·五”规划，企业亦将陆续公布普遍良好的10 年财报，多重热点外加充裕的流动性令我们相信港股在上半年将有能力再上一个台阶。

　　盘面看，各版块涨跌互现，无明显异动，蓝筹亦红绿参半。重磅股汇控（ 0005.HK ） 维稳上扬， 而中资金融股持续收跌相对表现疲软。中铝（2600.HK）日内大涨5.48%，位居蓝筹涨幅榜首。日内公司公告表示，2010 年净利润有望扭亏为盈，摩根士丹利也上调其评级为增持，提振股价录得12 个月以来最大单日涨幅。表现亮眼的个股还有阿里巴巴（1688.HK），日内大涨 5.91%。阿里巴巴18 日宣布旗下“速卖通”平台将推国际物流服务，为买卖双方提供了一站式仓储物流解决方案，可为国内卖家节约30%的物流费用。近期领涨大市的和黄（0013.HK）早盘再创96.50 新高后，震荡回落。和黄宣布，将分拆和记港口控股信托于新交所上市；据悉，筹资或达60 亿美元，有望成为新加坡有史以来规模最大的IPO。

　　投资者预期制造业复苏，制造业板块昨日带动大市上扬，美股报升。苹果和花旗银行的消息亦未有为股市带来负面影响。道指升50 点或0.43%，收报11837 点。

　　纽约州制造业指数为11.92，符合市场预期。数字高于上月的10.57，反映制造业正缓慢复苏。制造业板块昨日共涨1.4%。此外，波音预期其首架787 梦想飞机将于第三季交付，股价攀升1.9%至72.47 美元。Aloca 及Caterpillar 分别上升1.4%及2.8%。

　　苹果首席执行官宣布将再休病假，股价下挫2.2%至340.6 美元。截至上周五收市，苹果股票市值达3,210 亿美元，是全球资产最高的科技公司。

　　然而，花旗集团公布第四季盈利后，银行股偏软并跌0.2%。花旗集团录得第四季盈利13.1 亿美元，去年同期则亏损75.8 亿美元。第四季业绩大幅低于分析员的预期。第四季坏账拨备减少至48.4 亿美元，带动盈利上升，去年同期的坏账拨备则为81.8 亿美元，而第三季则为59.2 亿美元。公司股价跌6.4%至4.80 美元。

　　今日焦点

　　鞍钢股份（0347.HK）- 公司业绩预增公告称2010 年将实现净利润17-19 亿元，较2009 年增长133.8%以上。但从环比来看，2010 年三、四季度公司出现亏损，拖累了公司全年业绩表现，导致公司盈利低于我们的预期。我们认为近期钢价的持续上扬主要受成本推动所致，但由于缺乏市场需求的坚实支撑，2011 年钢价依然缺乏足够的稳定性。我们预计2010-2012 年公司的EPS 分别可达 0.26 元、0.35 元和0.39 元，对应2011/2012 年的PE 分别为29.7 倍和26.7 倍，我们下调公司的投资评级至“长线买入”，给予公司的目标价为HK$14.2。

　　中国铝业 (2600.HK) - 公司业绩公告称2010 年将实现扭亏为盈，氧化铝和电解铝价格的回升以及期间费用的下降是改善公司盈利的主要原因，预计公司2010 年全年盈利将在6-9 亿元左右。从环比来看，公司2010 年2、3 季度仍为小幅亏损。2010 年前三季度公司EPS 分别为0.05 元、-0.01 元和-0.01 元。我们认为 2011 年公司氧化铝、电解铝销售价格将有稳定回升，但幅度有限。预计2010- 2012 年公司EPS 分别可达0.06 元、0.20 元、0.22 元，对应2011/2012 年的PE 分别为32.4 倍和29.3 倍，由于公司的新兴业务板块如铁矿石业务短期内仍无法为公司贡献盈利，因此我们暂维持公司“长线买入”的投资评级，给予公司的目标价为HK$8.2。