元富证券(香港)研究部

　　大市回顾

　　港股 

　　港股周一在内地上周五突再度上调存款准备金率拖累，恒指高开81点后受制 A 股急跌，中午已跌67点或0.27%，午后跌幅扩大，最低曾报24098.03点，全日收24156.97点，跌126.26点或0.52%，成交总额712.1亿元。中资股沽压大，国企指数跌214.09点或1.63%，收12938.05点。但即月期指收市高水57点，成交合约达65943张。

　　蓝筹股个别发展，受货币收紧政策影响，内银及内房股受压，中资金融股跌1.52%，建行(00939)挫2.05%，工行(01398)跌1.32%，平保(02318)挫2.2%，内房股挨沽，华润置地(01109)挫3.68%，跌幅为成份股之最。资源股有沽盘，神华(01088)挫2.48%，中煤(01898)急跌2.51%。

　　反观本港地产股受楼市成交转活消息支持，长实(00001)升0.67%，和黄(000013)更是一支独秀，急升2.41%，为升幅最大蓝筹股，再创三年新高，九仓(00004)亦涨1.73%。腾讯(00700)续创上市新高，曾高见205.6元，但收市升幅收窄仅升0.2%，报201.4元。汇控(00005)收市企稳，升0.06%。

　　美股

　　昨日为马丁路德金纪念日，美股假期休市。

　　美国苹果公司创办人，行政总裁乔布斯，继零九年后，再向公司请病假。由于美股假期休市，消息拖累苹果股价在法兰克福股市一度跌8%，收市跌6.4%。乔布斯就向员工发出电邮，指请病假期间，会由首席营运总监库克，负责公司日常运作，而他会继续担任行政总裁，参与公司的主要决策。他强调，自己热爱公司，希望尽快返回工作岗位，同时希望私隐受到尊重。

　　ADR港股指数报24227，升69.89元。汇控ADR折合港元收报87.34元，升0.63元。

　　元富论势

　　央票发行暂停　　中港股市有望回稳

　　人行昨日傍晚突宣布本周公开市场暂停央票发行，主要是上周五人行刚宣布上调50点子存款准备金率，在市场一下子抽走了逾3500亿源人民币资金，加上有不少银行上两周已经不能再贷款而出现“停贷潮”，意味市场资金极度缺乏，今次暂停央票发行可为股票市场有喘息机会，亦纾缓短期内加息的压力。内地A股经过昨日急挫后，今日有望受以上消息提振，而作出反弹。由于昨日美股休市，港股今日全日走势将受内地股市支配，预期恒指在10天平均线23899将有颇大支持，长和系持续急升回吐压力增加，指数接力料靠汇控(00005)及一众内银股超跌反弹支撑短期大盘。

　　至于未有在大盘中发挥领导角色的中移动(00941)，董事长王建宙昨日表示，中国移动继续寻求海外并购机会，并有兴趣投资Wi-Fi及长期演进技术等领域。此外中移动还与苹果公司洽谈在中国销售iPhone，期望尽快达成协议。此外，王建宙还透露，中移动正在评估中国大陆上市计划，而市场则预期中移动回归A股将可于今年内实现，中移动股价有望在今年上半年有所突破。

　　昨日恒指跌幅虽然明显较内地A股为少，但个股却可谓风声鹤唳，体育用品股李宁(02331)、霸王(01338)及多只半新股均录得相当跌幅，可见花无百日红，企业须努力巩固自身的“品牌力”，否则消费者忠诚一旦失去，公司便会堕入困境，而这亦非单凭“铺天盖地”的广告攻势可以维持得到，而是需要提升产品品质及完善销售渠道效率。霸王去年7月“二恶烷事件”令销售下跌，至今仍未走出谷底就是其一例。短期内，内地零售类的内需股仍然是高危板块，市场对销售数据相当敏感。下周“元富论势”将选出五档最具品牌力的内需股份供各位参考。

　　稀土股成访美焦点

　　中国国家主席胡锦涛正启程访美，人民币问题新意有限，反而留意中国稀土的全球战略，或会市场放大报导，或对多只内地稀土股以及本港上市之中国稀土(00769)有影响。

　　元富2011年黑马股之一的铂阳太阳能(00566)昨日宣布，其全资附属 Apollo Precision获Intertek根据UL 1703 标准验证，采用集团技术制造之薄膜太阳能组件之最高稳定输出功率已达致70瓦。按此基准，采用有关技术制造之薄膜太阳能组件之最高衰减后转换效率已达致9.5%。消息对公司发展实属利好。

　　行业板块资金流向追踪

　　周一港股在近期之高位回吐，成交量未算活跃，多个行业板块表现跑输大盘，内地银行股受存款准备金率上调至新高后，周一全线下挫，资金明显流出。水泥股亦有沽压，安海螺水泥，石油股承接力一般，表现跑输大盘。本港地产股以长实(00001)表现最突出，其余地产股均有资金流出。内房股及航空股表现一般。

　　短期或影响港股之事件

　　1. 中国国家主席胡锦涛本月19日（周三）将到美国进行国事访问，展开为期4天的国事访问，预期会讨论到汇率、中国稀土政策，以及北韩局势等敏感议题。

　　2. 国际评级机构标准普尔指美国财政状况在过去6个月已经恶化，不排除改变美国评级前景的可能。

　　3. 市场消息透露，德国和法国政府担心，葡萄牙可能无法在资本市场筹资，因此向里斯本当局施压，要求葡国向欧盟申请纾困，预估纾困金额可能介于500亿至1,000亿欧元（约1,300亿美元）。

　　4. 中国国民经济运行情况新闻发布会将于本月20日举行。按照惯例，在这个发布会上，国家统计局局长马建堂将向公众介绍中国2010年全年的经济运行情况，并公布主要的经济指标，包括GDP、CPI及PPI等数据。

　　新股备忘

　　1. 中慧国际(01143)将于明日中午截止公开认购，招股价介乎1.01-1.35港元，拟发行1亿新股，集资1.01-1.35亿元。每手2000股，入场费约2727.22元，预测市盈率为6-8倍，保荐人为招商证券。

　　2. 内地拖鞋品牌生产商宝峰国际(01121)将今日（18号）开始招股，招股价介乎1.99-2.98元，拟发行3.5亿股股份,其中1亿股为旧股，是次招股总数中，90%为国际配售，10%为公开发售，集资6.97至10.43亿元，每手2000股，入场费约6020.08元，保荐人为招银国际。

　　3. 宏桥铝业已原则性通过上市聆讯，将于本周进行上市前推介，月底前招股，农历年后挂牌，集资额初步定为约117亿港元。安排行由原先的摩根大通、工银国际，加入法国巴黎融资、交银国际。宏桥为内地最大民营氢氧化铝生产商，由魏桥纺织(02698)董事长张红霞家族掌控。

　　个股推介

　　短线操作推介

　　1)保利协鑫(03800) 集团在签订长期客户合约后，正在增加多晶矽及晶圆生产规模。晶圆产能加快扩展及较高付运量，令协鑫今年销售可进一步提升。保利协鑫去年上半年收入激增3.6倍，反映产品需求殷切，盈利能力不俗。昨日低位承接力强，十天线附近可吸纳。短线操作区间：3.23 ~ 3.44港元

　　2)  嘉华国际(00173)集团在香港和上海市场拥有多个优质物业发展及投资项目，去年内地销售目标提早两个月完成。嘉华估值吸引，今明两年亦有盈利增长配合，股价调整正好提供吸纳机会。嘉华国际亦为元富2011年十大荐股之一。短线操作区间： 3.20~3.45港元

　　推介检讨

　　1) 上周五推介的华耐控股(01020)于10天均线获支持，升2.3%收报1.85元。集团业务为制造先进钢水控流产品，中期纯利按年增长2.15倍，新创建成为第二大股东，实力不俗。

　　2) 推介了两天的永保林业(00723)昨日逆市靠稳，收报0.445元，升1.13%，集团公布9月止上半年收入由上年同期10万元急增至3.41亿元，录得纯利1.83亿元，每股盈利6.32仙，预期市盈率只有5倍。新创建为第二大股东，股东基础实力强，10天线附近吸纳，大幅反弹可期。

　　3) MI能源(01555)高位靠稳，收报2.15元，无升跌。集团乃中国最主要的陆上独立上游石油公司之一，惟股价已呈超买，宜回落至2元附近收集。

　　4) 第一视频(00082)昨日走势呈现突破，逆市急升5.8%收报2.74元，成交增加。中国的3G网络平台越趋成熟，集团手机游戏业务占营收比例将大幅度提高，成为业务的增长动力。建议现价收集，短线上望2.8元。

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