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　　时富金融

　　周五港股市场回顾

　　周五，恒指收报23686.63 点，下跌99.67 点，跌幅0.42%；国企指数收报12925.71 点，下跌57.58 点，跌幅0.44%，大市成交794.48 亿港元。

　　非农报告前欧美投资者保持观望，隔夜美国股市涨跌不一。恒指早盘在A 股市场带动下，有所冲高；但午后随着A 股收窄涨幅，恒指转向并持续下跌，勉强守住5 日均线。尽管内地A 股银行板块全线大涨，但港股中的内银股表现相对疲软。仅中信银行（00998.HK）、交通银行（03328.HK）微幅收涨，其余均不同程度告跌，农业银行（01288.HK）跌幅居前，下挫1.72%。因房产税暂不推出，地产业压力暂缓，且销售仍然畅旺，内房股整体上扬态势持续。2010 年全年销售增长61%的雅居乐地产（03383.HK）放量上涨6.21%，恒大地产（ 03333.HK ） 续升5.40% ， 上海证大（ 00755.HK ） 、龙湖地产（00960.HK）、富力地产（02777.HK）涨幅均超过3%。内地水泥业前11 个月行业毛利率上升，且12 月前三周全国水泥价格环比升5.92%，华东地区水泥价格更劲升22% 。亚洲水泥（ 00743.HK ） 今上扬4.01% ，山水水泥（00691.HK）续升2.33%，华润水泥控股（01313.HK）上涨1.58%。洛阳玻璃股份（01108.HK）已对全资拥有的龙门玻璃原生产线进行改造完毕，并于周四投产，此举有助提高企业运营水平，调整公司产品结构。该股今上涨6.36%。

　　今日港股市场展望

　　美股反弹带动港股市场。受优于预期的就业市场以及服务行业数据推动，美股连升六周，是继四月份以来持续最长时间的升幅。然而周五美劳工部宣布就业市场新增职位逊于市场早前预期，导致标准普尔500 指数小幅下跌。截止1 月7 日的一周内，标普500 指数合计升1.1%,报1,271.50。总体来说，美国经济资料持续强劲，从而会带动港股的崛起。我们认为尽管内地经济紧缩政策还存在种种不确定性，恒指继上周的优异表现后，仍有可能在第一季度挑战去年的最高点24,989。

　　看好联邦制药（03933.HK）。我们对联邦制药前景维持乐观态度，因该公司四条胰岛素产品生产线已获相关部门批准。这将毫无疑问加强公司的盈利增长，预计公司在珠海的3 个工厂胰岛素合计年产能将达3100 万剂。审批过程大致耗时3 至6 个月。联邦制药现时股价反映2011 年19.5 倍市盈率，低于医疗保健板块的22 倍市盈率。因此，我们给予联邦制药买入评级，目标价19.5 港元。

　　加息以及股市反弹利好中国太保（02601.HK）。我们看好中国太保（02601.HK）前景，主要由于其合理的估值，强劲盈利能力，同时受惠于加息以及股市反弹。然而凯雷基金的减持对公司股价将有一段时间的影响，我们认为公司2010年遭到低估，股价表现平淡，目前公司市盈率为28倍，发展前景可观，回报率将相对较高。此外，我们看好中国保险行业的发展，相信新的银行保险条例将利好大型保险公司，帮助其吸收更多险金。中国太保处行业地位领先，将更好的受惠于上述发展机会。