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　　交银国际

　　市场观点 – 尚需观察港股未来数个星期表现，升势才可确定。

　　周二港股在欧美及内地股市纷纷走高带领下继续升势，恒指早盘高开41 点，稍作震荡整理后调头向上，于23600 点压力位下方高位盘整，午后更放量上破该压力位，并维持于高位，再现强势。恒指最终收报23668 点，上升232 点，或0.99%。全日主板成交再度放大至764 亿港元，符合我们昨日的预期，即假期效应过后资金回流加速，成交量回升下港股应有积极表现。即月期指则收报23670点，上涨278 点，较现货略高水2 点，反映目前投资者心态平静。

　　盘面看，个股大多上涨，19 个超级板块中仅媒体板块录得轻微跌幅，其他板块均有不错表现，其中以基本资源、房地产，以及金融服务(不含银行)板块升幅居前，其平均升幅超过3%。中国外汇交易中心公布11 年首个交易日人民币兑美元中间价，反映人民币继续升值，并再创下汇改以来新高。在香港联系汇率制度下，以港元计价的中资股票价值继续突显，亦因此吸引资金追捧。首长国际(697.HK)、五矿资源(1208.HK)等红筹股日内上升超过8%；马钢(323.HK)、中建材(3323.HK)等国企成分股亦上涨超过5%。中国房产信息集团与中国房地产测评中心联合发布报告指，2010 年中国主要的30 家房企累计销售金额接近8700亿元人民币，房价同比上涨24%。在香港上市的企业中，按销售金额排名，中海外(688.HK)、恒大地产(3333.HK)，以及绿城中国(3900.HK)位居前列，均超过500 亿元人民币；若以销售面积来看，恒大地产、碧桂园(2007.HK)，与中海外则排行靠前。相关股份昨日均录得不错表现，恒大地产更大涨5.87%。不过，内地楼市持续升温，且近期出台的政策成效不明显，令我们猜想中央可能于稍后出台更严厉的打击措施，对中小型房企，尤其是资金面较为紧张的房企来讲尤为不利，亦因此，投资者要留心这类风险。

　　我们认为，目前来看港股走势依然健康，且从宏观基本面来看，近期并没有出现大的负面预期。因此，人民币的持续升值还将从资金面对港股构成利好。我们亦相信，在经历接连上升后，恒指有可能于上方23800-24000 点压力区间遭遇获利盘回吐，并可能产生震荡。不过，策略上，我们依然建议投资者耐心持股，或逢高轻度减少部分获利仓位，因我们预期在资金回流影响下，大市有小调整可能，但难再现长时间或大幅度的回调。

　　美股昨日微升，道指升20 点或0.2%，收报11691 点；其中电讯股和科技股板块表现最佳。通用汽车公布12 月的轻型汽车销售增长8%，并预期美国的汽车业销售在2011 年将达到130-135 亿，股价上升2.3%。

　　昨日公布12 月14 日议息会议的会议纪录并无惊喜。在会议记录中，美联储指美国经济改善是政府债券孳息率上升的原因之一，或会拖慢美国致力以低利率促进经济复苏。美联储官员“普遍认为，经济前景的改变并不足以保证量化宽松计划出现任何调整”。

　　欧洲股市周二上扬。数据显示，12 月英国制造业的增速是超过16 年以来的最高水平。PMI 制造业指数录得58.3，高于预期的57.2。此外，中国副总理李克强指出，中国支持西班牙的经济改革，并将会继续购买西班牙政府债券，利好欧洲股市的投资气氛。

　　中国政府购买西班牙政府债券的举动，我们看是出于政治考虑多于经济考虑。此举并非表示西班牙政府债券价格已经见底，债券价格有可能进一步下跌，而此举旨在为中国在国际政治舞台上寻求更大影响力之中，赢得欧盟国家的支持。

　　股市消息

　　去年12月百城房价按月升0.9%。中国指数研究院公布对100个城市的全样本调查数据显示，12 月全国100 个城市住宅均价较上月上涨0.9%，其中82 个城市价格环比出现上涨；十大重点城市均价环比亦上涨0.75%。这进一步验证中国楼市依然热度不减，地产调控面临很大挑战。中指院数据并显示，12 月全国100个城市住宅平均价格为每平方米8564 元人民币，十大城市均价为15523 元人民币。具体来看，在十大重点城市中，除上海环比下跌0.12%外，其它九个城市价格均环比上涨，其中成都涨幅为2.32%，居于首位，天津、深圳、重庆和武汉介于1%至1.5%之间，北京等四个城市涨幅低于1%；同比来看，十大城市平均价格上涨27.72%。而在100 个城市中，12 月住宅价格环比涨幅前十位城市分别是：泰州、马鞍山、洛阳、湘潭、江阴、成都、镇江、昆明、东莞、宜昌，涨幅都处于2%-3%之间。同期百城住宅价格最高的十个城市分别是：深圳、上海、北京、杭州、三亚、温州、广州、宁波、福州和南京。

　　铁道部称今年铁路投资七千亿，京沪高铁6 月中旬通车。铁道部长刘志军在全国铁路工作会议上透露，京沪高铁将于今年6 月中旬通车。另外，刘志军在报告中提到，2011 年全国铁路安排基本建设投资7000 亿元人民币，新线铺轨7935公里，复线铺轨6211 公里，新线投产7901 公里，复线投产6861 公里，电气化投产8800 公里，高铁投产4715 公里。刘志军又表示，今年适应高铁逐渐成网、客货逐步分线的新形势，加强市场营销，创新运输组织，确保全年完成如下运输经营指标，旅客发送量19 亿人，同比增加2.2 亿人，增长13.1%；货物发送量39.7 亿吨，同比增加3.5 亿吨，增长9.7%。

　　中国电信（728.HK）上海公司“十二五”拟投资260 亿为宽带提速。中国电信上海公司宣布，“十二五”期间，将启动以“铜（缆）退光（纤）进”的宽带提速计划，总投资260 亿元人民币，全面提升上海信息化基础设施水平。据报道，2011 年上海市平均带宽将达到8 兆，到2015 年的宽带用户上网速率普遍达到20 兆，而100 兆家庭宽带接入能力覆盖率达到90%以上，带宽的平均资费亦将大幅降低。