丰盛金融资产管理董事　黄国英

　　踏入新年红盘高开，但自己不会太雀跃，策略上仍是趁股票强势时减持，增加现金的比重。目前未有重大利淡消息，不过降低持货量，只是求稳的打法，和积极做淡攻击是两回事。

　　偏向保守，主要是认为现时的升浪，和港股早前受压太久，基金过年后见水位低，重新部署时偏向买入有关，未有特别强劲的利好因素去推动，而最大的问号，当然是整体成交依然偏低。上升途中积极做淡并不明智，但难得不少股份在成交一般的情况下超买，自然不应介意获利回吐减持。

　　最近的作战经验值得记存，过新历年前后，其实完全无消息主导走势，偏偏市场波幅却上升，兼且走单边，证明静市风险反而提升，而亦不应该太看重这一段走势。不会否定升势重现的机会，但证据和做淡一方不外差不多，赌运成分极高，兼且水位已高，赔率更不吸引。

　　如果用注码控制风险，买11年1月认沽期权亦可，严格而言，时机上是太早，出错的机会甚大，估计可能要美国周五最新就业数据公布前后市况才会大逆转，不过，现时买put胜在够平，就算先蚀一章，恒指一路上冲24,000点，只要下周按照剧本进行，真的出现调整，依然有望获利撤退。

　　市场经过10年12月整整一个月的闷战之后，对于后市的波幅期望值甚低，但每年1月都是资金重新部署的日子，好淡厮杀多数相当激烈，1月的走势应该不是劲升就是大回，而自己偏向押注于后者。由于走势会趋向极端，买期权的好处是不会输到失去预算，沽期指的话，只要稍欠纪律，一次失误便会重创。

　　1月恒指22,400点put，昨日收市116点，是值得买入作为投机又或者是对冲组合之用。10年12月恒指的低位是22,393点，假如大市一如所料大调整，重试这个支持位应该是最基本消费，届时这个认沽期权的价值有望倍升，上述建议不幸看错就输光，但潜在回报可以有100%以上，所以仍是值博，关键只是注码。

　　(作者为注册持牌人士)