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元富证券：2011年港股展望及十大荐股

http://www.sina.com.cn 2010年12月31日 13:00 元富证券

　　元富证券(香港)研究部

　　大市回顾

　　港股

历史恒指市盈率	16. 97
延伸恒指市盈率	14.23
历史恒指息率	2.63%

　　周四港股结算日走势反复，大盘高开后回落，午后逐步回升，全日窄幅上落，上下波幅221点，恒指全日收报22999点，升30.04点；成交总额530.88亿元。蓝筹股个别发展，汇控(00005)及中移动(00941)回稳，前者收报80.05元，升0.13%，后者升0.07%，收报76.85元；内银股造好，建行(00939)及工行(01398)，分别升0.73%及1.23%，收报6.89元及5.75元。

　　油价下跌，中海油(00883)跌1.41%，报18.2元，中石化(00386)亦跌0.14%，收报7.33元；惟中石油(00857)则升0.7%，收报10.06元。金价续升，紫金(02899)、招金(01818)及瑞金(00246)，分别升0.86%、0.63%及0.15%，报7.05元、31.85元及13.7元。

　　个别股份方面，消息指美国私募股权投资基金凯雷出售价值8.6亿美元中国太平洋保险(02601)股份，加上获大行唱好，股价全日最高见32.5元，收报32.1元，升2.39%。中国稀土(00769)升势未完，今日升4.44%，收报3.76元。

　　美股

　　美国股市周四收盘小幅走低，未能从一系列向好的经济数据中获得提振，投资者采取高位获利了结行动。道指跌15.67点，收报11569.71点。纳斯达克指数跌3.95点，收报2662.98点。标准普尔500指数跌1.90点，收报1257.88点。

　　尽管周四公布的就业、制造业以及住房数据均好于预期，但周四股市仍小幅走低。上周首次申请失业救济人数自2008年7月份以来首次降至400,000人以下，而备受关注的芝加哥采购经理人指数也触及22年来的最高水平，并且11月份成屋签约销量指数上升3.5%，攀升至七个月来的最高水平。

　　ADR港股指数报22960跌39.72，汇控ADR折合港元收报79.19元，跌1.07%。

　　元富论势

　　2011年港股展望及十大荐股

　　今日大除夕港股只有半个交易日，成交金额虽然不会有启示性，但由于图表上技术走势已经好转，在1月效应及憧憬内地通胀受到控制下，预期港股2011年开局不会太差。

　　看好物业投资、零售及金融服务业

　　元富香港对于2011年港股是乐观，主要欧美主要经济体已显示复苏势头，中国经济虽然挑战重重，但近期果断的“组合拳式”调控，料可于2011年第一季后收效，通胀可望控制在4%的目标水平。全球主要中央银行提供充裕流动资金之下，本港负利率情况越见明显下，投资者追求较高回报也推高明年的资产价格，股票、房地产及公司债券将会更加受惠。优质资产将会继续成为焦点，某些次级物业也开始变得吸引，中期而言将为租金升幅带来支持。此外，本港零售及酒店业，在人民币及新台币升值下，旅游人士在港消费将仍有可观增长。本港金融服务业亦可望持续向好，本港金融市场的深度正在扩阔，各种人民币金融产业将得以迅速发展。二级资本市场亦开始吸引著名跨国企业来港作第一或第二上市，延长港股交易时段预计可吸引海外资金投资港股，股市总交易金额可望稳健增长。

　　恒指2011年可见29000点

　　最近数月，过剩资金不断流入新兴市场，2010年亚洲新兴市场以印度尼西亚、泰国及菲律宾表现最后突出，目前在该等市场在估值上的吸引力已减低。新兴市场2011年会面对通胀问题，继而收紧货币政策。相比之下，香港的利率政策不太可能背离美国的超低息政策，而资本市场上作资本限制的可能性也不大，在香港股市目前2011年市盈率只有13.5倍的情况下，港股有条件在明年大放异彩，恒生指标在明年下半年有望升至29000点水平。

　　元富2011年爱股

　　至于2011年十文件最具投资价值的股票，中国平安(02318)、新世界发展(00017)、江西铜业(00358)、保利协鑫(03800)、中海油田服务(02883)、中联重科(01157)。黑马股有四只：天工国际(00826)、金卫医疗(00801)、嘉华国际(00173)及铂阳太阳能(00566)。

　　以上选股均把以下因素考虑其中：一）行业政策的波动性；二）细分行业中是否具领导地位；三）独特的商业模式，不易复制的市场策略；四）股息政策是否稳定；五）过去五年股东资金回报率(ROE)是否大上大落；六）估值是否已被市场高估。

　　最后元富香港研究部恭祝各位客户新年进步，股运亨通。

　　行业板块资金流向追踪

　　周四港股全日波幅不大，惟交投量放大下，二、三线个股表现活跃，大部份板块造好，内银股及石油石化股均见回升。

行业板	*资金活跃程度（以5粒星为最高）	影响因素	焦点股票
内银／保险	☆☆☆	内银股持续受加息等收紧流动性措施影响，周四靠稳	农行(01288)、平保(02318)、建行(00939)
煤炭	☆☆☆	市场已消化国家发改委下令冻结2011年用于电厂的合同煤价，承接力较大盘强	中国秦发(00866)、兖州煤业(01171)、中国神华(01088)
黄金及有色金属	☆☆☆	金价近期突破1400美元高位波动，金矿股昨日普遍见回升	招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)
石油／石化	☆☆☆	国际油价在中国加息后下跌，石油石化股近期表现与大市同步	中海油(00883)、中石油(00857)
内地房地产	☆☆	国土资源部要求各省市采取措施，严格落实房地产调控政策。内地加息，内房股周初受压后，昨日见回稳	华润置地(01109)、恒大地产(03333) 、雅居乐地产(03383)
汽车	☆☆	工信部公布内地首十一个月汽车销量增速回落7.3个百分点，加上北京为解决「睹车」限制新增汽车数量，汽车股急挫后，昨日靠稳	华晨(01114)、东风(00489)、广汽(02338)、吉利(00175)
航空	☆☆☆	航空股昨日普遍回升。《关于深化我国低空空域管理改革的意见》肯定了通航发展意义深远，通航发展有利于拉动内需、扩大就业、培育新的经济增长点。	国航(00753)、南方航空(01055)、东方航空(00670)
电讯及电讯相关股	☆☆	上海三网融合计划启动，惟近期未见资金再流入电讯相关板块。	中移动（00941）、中兴通讯(00763)、中国无线(02369)
水泥、建筑及基建	☆☆☆	早前报导指内地第四季出现「水泥荒」。水泥股经过一轮调整后，昨日已普遍止跌	安徽海螺水泥(00914)、中材(01893)、中国建材(03323)
航运及港口	☆☆	波罗的海多个航运指数包括BDI近月持续下跌，近日以中海集运(02866)表现较出色	中海集运(02866)、中远太平洋(01199)
设备制造	☆☆	十二五政策推动制造业由大到强，制造业产业升级国务院副总理张德江在第七届世界高速铁路大会上表示，政府已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业。	哈尔滨动力(01133)、中国南车(01766)、
环保、新能源、新材料	☆☆	环保部日前先后下发两文件，要求提高污水处理率，以及进一步提高对污泥处理。此外，七大战略性新兴产业仍获机构投资者垂青	旭光(00067)、海东青新材料(02228)、东岳(00189)
家电	☆☆	股份表现反复。工信部表示明年家电下乡产品最高限价和补贴保持不变。	海尔电器(01169)、海信科龙(00921)、创维(00751)
内地百货及零售	☆☆	明年内地推行积极财政政策，对内需环境有利，惟加息拖累内需股表现。	安踏(02020)、百丽(01880)
医药	☆	药品价格下调压力大，药业及医疗股近日表现落后大市	广州药业(00874)、四环医药(00460)
香港地产股	☆☆☆	楼价交投虽萎缩，惟楼价未有回落，市场关注港府或再推出压抑炒楼措施。	长实(00001)、嘉里建设(00683)、九仓(00004)、
香港零售股	☆☆	11月零售业总销货价值为270亿元，较去年同期上升17.9%，个别零售股昨日表现不俗	莎莎国际(00178)、卓悦控股(00653)、六福(00590)