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　　市况回顾及展望

　　昨晚美股窄幅上落。华府同意延长布殊政府减税措施有利当地经济，支持美股靠稳，金融及科技股受追捧，但美国国库债券孳息率上升令部份资金流出股市。道指全日上下波幅只有62点，收报11,372.48，升13.32点或0.12%；标普500收报1,228.28，升4.53点或0.37%；纳指收报2,609.16，升10.67点或0.41%。

　　1月份纽约期油收报88.28美元，每桶较上日再跌0.41美元或0.46%。2月份纽约期金收报1,383.20美元，每盎士较上日再回落25.80美元或1.83%。

　　中央统计局宣布由原订的下周一公布11月份经济数据提前到本周六公布，市场担心内地最快本周五加息，令昨港股沽压加剧。恒指低开65点，开市报23,363后跌幅逐步扩大，午后更随内地股市跌幅扩大跌穿23,000，最低见22,998.34，跌近430点，幸尾市跌幅收窄，全日收报23,092.52，跌335.63点或1.43%，成交虽回升6.9%，但仍仅得777.09亿元，反映市场观望气氛仍浓。国指收报12,735.86，挫186.38点或1.44%。即月期指跌384点，收报23,075，低水18点，成交88,843张。

　　内地股市昨早轻微低开后反复下滑，市场对即将加息的预期加深令投资者入市意欲下降，大市午后进一步受压，沪综收报2,848.55，跌0.95%。

　　市场揣测人行加息事在必行，更有报导指或一次过加0.5%以加快奏效。其实，内地今明两年将进一步收紧银根已是市场预期，而加息问题一直困扰中港股市，故内地一旦落实再加息反而厘清不明朗因素，对股市起正面作用。不过，在未落加息前相信港股表现暂难有突破，后市更有机会回试22,800点近日低位，因周末前内地股市将续受压，相信恒指短期续在22,800至23,500点反复。

　　股票分析

　　维达国际 (3331)

　　维达主要从事生产制造卫生纸产品，并透过自家品牌经销全国各地。

　　今年上半年收益16.8亿元，按年上升25%；毛利则按年升26%至5.4亿元，毛利率由31.8%微升至32%。纯利按年增长10.1%至1.98亿元，每股盈利21.9仙，中期息3.3仙，增派10%。

　　管理层预期下半年销售量将按年上升30%，较上半年28%的升幅为高。早前因为地震事件而中断木浆供应的智利恢复生产，令木浆价格由4月份的850元/吨，回落至10月份的750至760美元/吨，加上集团目前保持约四个月的木浆库存，有助改善毛利。

　　维达现时实行多品牌策略，以迎合不同类型消费者的喜好。除高端产品“蓝色经典”系列，以及去年下半年推出的“喜羊羊与灰太狼”系列外，集团于今年5月份推出以蔗浆为主要原料的纸巾品牌 - “Rewoo”，另外亦计划在未来两至三年内推出以回收纸及竹子为主要原料的新产品，以向二、三线城市注重价格的消费者提供多样化选择。

　　安徽海螺水泥 (0914)

　　安徽海螺主要从事生产和销售硅酸盐水泥及矿渣硅酸盐水泥、复合水泥和优质商品熟料，其产品大部分用于基建和建设项目。安徽海螺是中国产量最大的水泥生产商。

　　安徽海螺2010年中期纯利达20.7亿元人民币，按年上升41.1%，每股盈利51分。

　　中央加大水利设施建设、积极进行保障性住房和棚户区改造工程、以及加快中西部基础设施建设，水泥需求将保持稳定增长。预期集团水泥销售业务可继续稳定增长。

　　中央将加大节能减排工作力度，加快淘汰落后产能。此外，中央亦会继续限制审批水泥新建项目，抑制水泥产能过剩，并大力支持行业兼并重组和结构优化升级，水泥行业集中度将稳步提高，供求关系将持续改善。预期集团将加快并购活动。此外，安徽海螺的水泥售价可望受到进一步保障。

　　南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士

　　披露：编写研究报告的分析员（们）特此证明，本研究报告中所表达的意见准确地反映了分析员（们）对此公司及其证券的个人意见。分析员（们）亦证明分析员（们）没有，也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到直接或间接的报酬。

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