元富证券(香港)研究部

　　大市回顾 

　　港股 

 

历史恒指市盈率	17.09
延伸恒指市盈率	14.29
历史恒指息率	2.61%

 

 

　　上周累跌728点后，今周首个交易日交投气氛仍淡静，全日成交额657.4亿元。恒指早段先跌后回升，午后尾市抽上23000点，全日收报23166点，升289点。即月期指结算，收报22912点，低水254点。12月期指收市23220点，升373点，高水54点。国企指数今天收市报12888点，升131点。

　　重磅股港交所(00388)升2.6%报179.1元，长实(00001)收高2%，报117.1元，信置(00083)升3.9%报15.84元，新地(00016)涨1.6%至128元；恒隆地产(00101)升逾3%至35.8元。内银股方面，工行(01398)报5.96元，微升0.7%。中行(03988)收市报4.18元，升1.5%。利丰(00494)劲升4.72%报47.75元，为升幅最大蓝筹。招商局国际(00144)及富士康(02038)亦跑赢大市，分别报31.15元及5.52元，升4.4%及3.9%。

　　美股

　　美股周一开低走跌，但爱尔兰接受1130亿美元的纾困资金，带动金融类股上扬，大盘力图振作逆转劣势，三大指数终场尾盘仅小跌作收。道指收盘下跌39.51点，报11052.49点。纳斯达克指数下跌9.34点，来到2525.22点。

　　ADR港股指数报23120，跌45.99，汇控ADR折合港元收报79.21元，跌1.0%。

　　元富论势

　　等待外围信心恢复

　　昨晚美股盘势相当惊险，道指盘中一度下跌逾160点，幸好尾段跌幅收窄，港股今早不致大幅低开。欧美投资者担心欧债危机扩散，担心葡萄牙或西班牙是否也将需要救助，这种担忧推动欧元走低，导致对冲葡萄牙和西班牙两国债务违约风险的成本攀升。投资者纷纷买进美元等传统避险资产，促使欧洲股市和欧元大幅下挫。但股市走低、美元走高这些最近通常会导致原油下跌的因素，昨日并未产生同样的效果。纽约一月份期油及取暖油期货昨日均升逾2%，原油的抗跌表现预示出原油市场的供需基本面情况可以支持当前每桶85美元左右的价格水平，特别是17年来最早的暴雪正侵袭欧洲多国，更支持油价造好，昨日中石油(00857)午后急升逾3%突破10天及50天平均线，成交量放大一倍，料短期内石油股有力跑赢大盘。

　　元富香港分析港股明年有望在全球股市中一枝独秀，目前困扰的只是外围因素，即世界经济面临的信心问题，全球复苏存在明显的不平衡，相信各国的政策制定者已反思经济增长模式的根本问题，然而经过各国央行及IMF的努力，全球经济不太可能会出现二次衰退。以欧元区为例，出现问题的爱尔兰，今天的结果就是任意挥霍“搭免费车”利益的欧元区小型经济体付出的代价。经济规模更大的西班牙和意大利面临爱尔兰式的危机可能性并不大，意大利在2015年举办米兰世博会，将大力助推意大利经济增长。

　　德国经济表现强劲

　　欧元区未来复苏呈两极化已成定局，OECD 11月发布最新经济展望，预测德国2010年GDP年增率为3.5%，2011年2.5%，对比欧元区今明两年1.8%、1.7成长率，德国凭其工业基础已迈向繁荣，德国9月份失业率只有6.7%，创东西德合并20年来新低；11月德国IFO企业信心指数从10月107.6升至109.3，连6月上升，创历史新高。同时12月GFK消费者信心指数5.5，创2007年10月来最高水平。OECD预测2011年德国民间消费将转为正成长；德国三大车厂表现出色，奔驰(MERCEDES BENZ)股价创2年高点，福斯(Volkswagen)和BMW皆创下历史新高，奔驰Q3获利较去年同期增长28倍，福斯前9月获利较去年同期增加220%，而BMW获利更从4700万欧元增加到20亿欧元，增长41.6倍！在德国繁荣带领下，欧元区不宜看得太淡，特别是欧元弱势，正带动德国经济出口表现强劲。

　　港股见底言之尚早

　　谈回港股，只要外围信心回复，港股牛市四浪调整便有望完成，内地加息问题不大，通胀预期管理得好，A股再跌空间有限。至于短期而言，若以昨日港股反弹便确认四浪见底，实属言之尚早，盖10月初及上旬分别遗留两个上升裂口，或需回补，市场需要更多数据及企业盈利证明市场基调扎实地好转才行，技术上则需要成交配合一根大阳烛，继续建议在22500点开始分段吸纳，等候乐观情绪再次主导大市的时机，迎接明年五浪升市的来临。

　　行业板块资金流向追踪

　　周一港股午后作出技术性反弹，资源类股份超跌反弹，惟基于成交量未见放大，多个板块的资金活跃程度均下降。外资券商上周五调低多家汽车股盈利预测后，昨日汽车股股价继续受压；本地零售股则继续有资金轮流炒作。 

行业板	*资金活跃程度 （以5粒星为最高）	影响因素	焦点股票
内银／保险	☆☆☆	内银股受收紧流动性影响气氛	平保(02318)、工行(01398)、建行(00939)
煤炭	☆☆	内地的煤炭价格仍然高企，支持板块靠稳	兖州煤业(01171)、中国神华(01088)
黄金及有色金属	☆☆☆	金价近期上升乏力，料短期金矿股续在高位受压	招金矿业(01818)、江西铜(00358)
石油／石化	☆☆☆	国际油价靠稳，惟油股只呈个别发展，昨日见资金流入中石油(00857)	中海油(00883)、中石油(00857)
内地房地产	☆☆	多家内房股今年首九个月合同销售额增长强劲，但受近期加息忧虑抵销	中国海外(00688) 、碧桂园(02007)
汽车	☆☆☆☆	承接上周五沽压，周一汽车股仍有资金流出情形。内地将于下月向外资企业收取消费税及营业税综合增值税。	华晨(01114)、东风(00489)、广汽(02338)
航空	☆☆	行业未有出现特别之利空消息。	东方航空(00670)、南方航空(01055)
电信	☆☆	欠缺资金追捧的催化因素	中移动（00941）
水泥、建筑及基建	☆☆	「建材下乡」、内地水泥价格高企，抗跌力较佳	中国建材(03323)、安徽海螺水泥(00914)
航运及港口	☆☆	中国10月份PMI表现强劲，但受BDI指数近期疲弱抵销	中远太平洋(01199)、 厦门港务(03378)
设备制造	☆☆☆	十二五政策推动制造业由大到强，制造业产业升级	哈尔滨动力(01133)、 经纬纺织机械(00350)
环保、新能源、 新材料	☆☆☆	十二五行业规划以环保节能为主线	旭光(00067)、海东青新材料(02228)
家电	☆	暂时未有新的催化因素	创维(00751)
内地百货及零售	☆☆	体育用品股超跌反弹，外资券商看好安踏(02020)，刺激股价大幅回升	安踏(02020)、百丽(01880)
医药	☆☆	随着十二五期间基本药物制度在更广范围实行，医疗市场将保持较快增长	广州药业(00874)、四环医药(00460)
香港地产股	☆☆☆☆	市场正消化港府推出压抑炒楼措施，个别地产股止跌回升	长实(00001)、信置(00083)
香港零售股	☆☆☆☆	人民币走高，港元贬值，刺激零售销售	汉登(00448)、莎莎国际(0178)、鳄鱼恤(00122)

　　*“资金活跃程度”之分析乃基于行业有关股份最新的成交额增量以及股价波动率而作出。

　　短期或影响港股之事件

　　1) 南北韩军事冲突若再升级，将进一步影响区内股市。

　　2) 市传欧盟正要求葡萄牙政府接受财政授助，市场亦关心西班牙及意大利的财困情况。

　　3) 美国今晚公布11月份消费信心数据，另外欧洲央行行长Trichet亦于今天发表演说。

　　4) 市场关注内地短期内会否提高利率，亦关注推行物价调控措施后的成效。

　　5) 市场关注香港特区政府会否进一步推出压抑楼市炒风措施。

　　新股备忘

　　1) MI能源(01555)将于明日招股，招股价1.7至2.16元。

　　2) 宝马内地第二大代理商正通(01728)国际配售已录得超额认购，已于昨日（29日）至12月2日公开招股，集资34至43亿元，保荐人为摩根大通、建银国际。

　　3) 饮品包装商纷美包装(00468)、从事粘胶纤维及溶解浆生产之赛得利国际(01768)，以及中国汽车系统(01283)计划已于上周五招股。

　　4) 上周宣布延迟公开售股计划数日的中国新材料(01887)，今日（周二）重新招股，并于12月13日挂牌。

　　5) 中金国际（02099）及大明国际(01090)将于本周三首日挂牌上市。

　　6) 重庆农商行招股价范围暂定为每股4.5 至6 元，将发售20 亿H 股，集资最多120 亿元。该股将于本周五（12 月3 日）招股，12 月16 日挂牌。

　　个股推介

　　短线操作推介 

股份	原因	短线操作区间
南车时代电气(03898)	「十二五」期间，铁路投资将超3万亿，相比「十一五」的2.2万亿明显为多。南车时代电气为中国加速铁路建设投资的最大受益者，盈利增长必将高于同业，仍将是明年之强势股，建议可趁今日大盘回落时收集。	28.3   30.0
中国建材 (03323)	11月11日被大摩纳入中国指数成份股，有关变动于今日收市后正式生效，短期股价有望突破。今明两年预测市盈率只有15倍及13倍，作为业内龙头，估值吸引，短线有望突破10天平均线。	17.10  18.20

　　推介检讨

　　1) 昨日推介之洛阳钼业(03993)早段挫至6.05元始回稳，收市前反弹力强，料已见底，可候于6.2元水平吸纳。

　　2) 之前推介的中石油(00857)昨日表现突出，收报9.68元，成交增加，上望20天线阻力9.85元。

　　3) 阳光能源(00757)走势相对靠稳，收报1.77元，无升跌，建议持有。

　　4) 鳄鱼恤(00122)昨日表现续向好，高见0.92元，收报0.88元，资金持续流入本港零售股，建议回落至0.85元吸纳，年底前目标1.0元。

　　5) 早前推介的建行(00939)走势略见好转，昨日收报7.08元，短期成交若配合，可突破10天线7.11元。

　　

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