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　　申银万国（香港）

　　欧债危机有重临迹象，加上市传内地可能上周末加息，A 股急泻，港股随A 股跌势一度跌逾500 点，恒指全日收报24,222 点，跌477 点或1.93%，有1,097 只股份下跌，成交额1,278 亿元。国指收报13,663 点，大跌424 点，跌幅超过3%。

　　大市预测：内地通胀压力持续上涨，加上10 月新增贷款亦录得5877 亿元人民币，导致人民银行再次上调存款准备金，以减低市场的资金流动性；目前市场猜测中国何时会再度加息，令内地股市走势甚为波动，从而遏抑港股表现。上周五传中央拟调高股票印花税，但财政部已否认相关传闻，由于周末未有政策推出，暂时可舒缓股市下跌压力。不过，G20 未能就贸易失衡问题达成实质建议，而人民币亦曾升至6.62 水平，故相信资金仍会继续涌入中港股市，目前港股虽失守10 天线24400 点水平，并补回裂口24200 点位置，但后市将继续维持大涨小回局面。除加息阴霾外，市传欧盟正商讨向爱尔兰提供财政援助，金额或高达900 亿欧元，倘欧洲债务危机困扰市场情绪，相信股市将会反覆波动。

　　申万宏观观点：内地A 股和香港股市上周五录得一个大调整，这令我们再次肯定近期的反弹主要是由资金驱动，而不是基本因而改善。虽然我们对中国在2011 年的经济和股市均看好，但我们相信中央将会有政策打击市场。我们认为，有关高通胀、高房价，和银行资产质素的风险尚未被完全反映。我们重申对市场持谨慎态度。除了保险公司能受惠加息外，我们目前会选择一些防御性行业，包括消费，公路，和公用事业股。

　　公司盈警：中科矿业(00985)发盈警，预期截至9 月30 日止6 个月将会录得亏损，去年同期则录得盈利。

　　公司盈喜：龙润茶(02898)发盈喜，预期截至9 月30 日止6 个月期间将录得溢利净额，去年同期则录得亏损净额约3365 万元。

　　营运数据：中国国航公布，10 月份载客420.58 万人次，按年升13.3%，按月升5.8%，10 月份中国国内载客按年升12.6%至350.39 万人次；货邮运输量10.03 万吨，按年升11.3%。

　　新股消息：内地奶源供应商现代牧业(01117)今起公开招股。据销售文件显示，该公司拟发售12 亿股股份，当中约8.04 亿股为新股，招股总数的90%为国际配售。招股价介乎2.89 元至3.69 元，集资34.68 亿至44.28 亿元。每手1,000 股，入场费约3,737.2 元。